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Pricing Assistant announced on their blog this week that they have raised [...]

- Wall Street a fait mentir la tradition qui veut que les indices américains clôturent au plus haut à la veille du week-end - à plus forte raison s'il s'agit de la dernière séance du trimestre pour les différentes classes de produits dérivés (contrats sur indices, warrants et options).

A la surprise quasi-générale, les indices US ont terminé au plus bas du jour vendredi. Le Dow Jones (-1,2% à 15 451) est même retombé en-deçà de son niveau d'avant le communiqué de la Fed mercredi soir ; le bilan hebdomadaire ressort à seulement +0,5%.

Les volumes semblent particulièrement étoffés sur le Dow : 380 millions de titres contre 105 en moyenne ces trois derniers mois. Cependant, cela s'explique aisément par les arbitrages induits par la séance des "Quatre sorcières".

Les volumes ont pourtant été inférieurs à ceux des "Quatre sorcières" de mars et juin (plus de 400 millions de titres), malgré un changement de composition majeur ce lundi avec l'arrivée de Visa, Nike et Goldman Sachs (et la sortie de Hewlett Packard, Alcoa et Bank of America).

Le S&P 500 reculait de 0,72%, une pause logique après 12 séances de hausse sur une série de 14... Certains chartistes en dénombrent toutefois 13 sur 14 car, techniquement, un ultime record absolu a été inscrit le 19 septembre en intraday à 1 729,86 points.

- BlackBerry va très mal...
Cette séance du 20 septembre a été marquée par l'effondrement de BlackBerry : -17% en clôture, -25% en séance à 8,2 $. L'entreprise nous semble au plus mal avec une perte record de près d'un milliard de dollars (environ 0,5 $ par titre contre 0,15 $ anticipé) pour cause d'"effet stock" après l'échec du lancement de sa dernière génération de smartphones il y a six mois.

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Ce n'est pas la perte en elle-même qui nous rend pessimiste pour le groupe canadien : Microsoft ou Amazon avaient bien annoncé des pertes début juillet sans que leur cours en souffre... C'est plutôt l'ampleur des licenciements, avec l'éradication de plus d'un tiers des effectifs (et certainement de nombreux talents et compétences).

Nous connaissons peu d'exemples d'entreprises ayant survécu après avoir réduit leurs effectifs de 60% en un an - il y avait déjà eu une coupe claire de 5 000 salariés (soit -30%) en 2012, puis 250 en juillet dernier dans le département Recherche et [...]

Last week just across the street from the Tower of London, GigaOm hosted the second edition of Structure Europe, a two-day conference focusing on the next big innovations in Cloud Computing. While [...]

If you find yourself in London near Oxford Circus, you need only turn down Balderton Street in order to find Balderton Capital, formerly Benchmark Europe - though the VC fund has certainly [...]

Le président Hollande n'a vraiment pas de chance : non seulement il est poursuivi par la pluie, même au Mali, mais il semble que l'incompétence ahurissante qui frappe les hommes de son gouvernement n'épargne absolument pas les femmes, quand bien même la doxa actuelle impose de croire qu'elles leur seraient supérieures. Et ce qui est vrai avec Duflot ou Vallaud-Belkacem l'est aussi avec Orélifilipéti, l'interjection en charge du ministère de la Culture.

Soyons honnête : il ne s'agit pas d'une surprise. On savait depuis longtemps à quoi s'en tenir lorsqu'elle avait sorti, en juin de cette année, que - je cite - « tout le monde en a assez d'Amazon qui casse les prix » (et puis zut à la fin), avant de partir en bataille contre la distribution de livre au travers des interwebs de lolcat et tout le tralala. Et c'est donc tout naturellement qu'on la retrouve aux premières loges lorsqu'il s'agit de tortiller la réalité et l'odeur de charogne putride qui entoure ses idées renouvelées de taxations des tablettes et autres gizmos numériques à la mode.

Pour rappel, l'idée de la ministricule est de coller une bonne taxe sur les appareils électroniques susceptibles de diffuser du matériel vidéo, dans une sorte d'extension virulente de la redevance audiovisuelle à tout ce qui peut contenir le galimatias gluant et la propagande décontractée que produit la télévision publique française.

Dans une intervention dont la vidéo, édifiante, suit ci-dessous, la ministre se sera fendue d'une de ces analyses de marché que seul un socialiste qui n'a jamais mis les pieds dans une entreprise du domaine concurrentiel peut se permettre avec un parfait détachement de cuistre. Je vous laisse vous en délecter rapidement avant de revenir sur quelques uns des points saillants de l'intervention ministérielle.

À ce point, j'imagine donc que vous avez vu la performance d'Aurélie. Je vous laisse reprendre vos esprits, en introduisant ici une pause salvatrice devant ce niagara de conneries.

...

Oui, cette vidéo est consternante puisqu'encore une fois, on a la confirmation absolument certaine qu'une ministre de la République est totalement incompétente et rigoureusement étanche aux notions fiscales de base, ce qui devrait normalement imposer une démission bruyante et rapide.

Ainsi, pour Orélifilipéti, consommer français signifierait s'imposer d'écouter de la musique française, consommer des [...]

L'évolution très favorable des inégalités a bien évidemment été due en grande partie à la fiscalité, et en particulier à l'impôt sur le revenu.

Rappelons que cet impôt a été créé en 1914, après des années de refus du Sénat, et uniquement devant l'imminence de la guerre. Il rapportait avant la crise de 2008 une cinquantaine de milliards d'euros par an, soit 15 à 20 % des ressources de l'État.

Observons sa concentration :

On [...]

En ce moment, il ne flotte absolument pas un parfum d'agacement en France. La petite pluie fine d'impôts et de taxes qui est tombée à l'orée du mois de Septembre est le nécessaire arrosage étatique qu'il faut pour assurer à la nation une repousse vigoureuse lorsque le printemps reviendra. Certes, cela fait quelques années qu'on attend ce printemps, et la bruine légère ressemble à s'y méprendre à la rupture d'un barrage majeur. Mais baste : moyennant quelques articles de propagande dans Le Monde ou Libération, la Socialie saura calmer tout le monde.

Et c'est ainsi qu'on découvre que le 11 septembre dernier, Louis Maurin, le directeur de l'Observatoire des Inégalités, s'épanchait dans Libération et qu'il a remis ça le 20 septembre dans Le Monde. Pour situer, rappelons que cet Observatoire n'est absolument pas une administration ou une institution officielle de la République mais bien une association loi 1901, et qu'elle est généreusement nourrie de subventions et baignée dans l'onde réjouissante d'une direction composée de sociologues et d'économistes dans la plus pure tradition universitaire française, c'est-à-dire - soyons clairs - socialistes, keynésiens et délicieusement étatistes.

Et que nous dit ce brave thuriféraire de l'impôt joyeux ? Que le ras-le-bol fiscal, il en a ras-le-bol, mes bons amis ! Eh oui : pour lui, tout ceci est un peu du flan (et merci François) ; en fait, l'impôt a salement baissé entre 2000 et 2010 à cause de la drouate, et maintenant, la gauche doit rattraper les phynances publiques, laissées en triste état par les méchants prédécesseurs, en faisant payer les classes modestes et moyennes parce que les aisées avaient échappé au tabassage toute cette longue décennie.

C'est mignon, ne trouvez-vous pas ? Eh oui : pour notre ami Moron Maurin, c'est un peu comme si les 2000 milliards de dette française étaient apparus, pouf, tous seul à la sortie du quinquennat sarkozien. Et les 40 années de déficits chroniques ne sont pas directement responsables de l'état des choses actuellement. Le fait que la dépense publique a augmenté sans cesse depuis 40 ans n'est pas non plus l'explication principale (39,8% de [...]

Ciampi et Prodi réussirent relativement bien par rapport à leurs prédécesseurs. En s'appuyant sur des réformes et des coupes budgétaires, ils parvinrent à réduire la contraction de nouveaux emprunts et à faire baisser l'inflation. Mais le pays était [...]

- En ce jeudi, veille de séance technique et cruciale des "Quatre sorcières", le CAC 40 s'est retrouvé simultanément à son zénith du troisième trimestre et de l'année 2013. C'est le timing parfait, le scénario idéal, le happy end dont personne n'osait rêver début septembre. L'indice a gagné 545 points en trois mois, soit +15%... ce qui équivaut très exactement au gain annuel des valeurs françaises.

La Bourse de Paris se retrouve également au plus haut depuis le 20 septembre 2008. Ceci dit, en réintroduisant les dividendes (l'indice CAC 40 Global Return en tient compte, jetez-y un oeil, son score est impressionnant), cela nous donne un indice à plus de 5 000 points, ce qui correspond peu ou prou au zénith de mai 2008.

Des objectifs de cours fabuleux circulaient hier matin suite à la non-décision de la Fed concernant la réduction de ses rachats d'actifs. Il était question d'un CAC 40 à 4 300 avant fin septembre, 4 500 fin 2013.

Voilà qui témoigne d'une méconnaissance des méthodes de travail des gérants "global-macro". Ceux-là savent compter... et ils ne mélangent pas le DAX 30 dividendes inclus, la CAC 40 et l'indice CAC GR.

La cascade de records observée sur les indices boursiers salue une splendide manoeuvre de la Fed : les actions présentent toutes les caractéristiques d'une méga-bulle... et la Fed aura réussi à faire bondir en quatre mois les taux longs de 100 points de base - pour finalement donner l'impression qu'elle va repousser toute réduction du QE3 jusqu' à 2014, voire 2015 pour les plus optimistes.

- Records et bulles
La Fed voulait se servir des forward guidances pour améliorer la lisibilité de sa stratégie toute entière destinée à maintenir des taux bas... Mais ils se sont envolés et plus personne ne sait plus comment sera géré la réduction progressive de l'assouplissement quantitatif - le fameux tapering... ni même s'il est possible d'y parvenir.

La Réserve fédérale n'a finalement réussi qu'à faire couler à pic les marchés obligataires indiens, thaïlandais, brésiliens... et faire se désintégrer leurs devises.

Tout l'argent rapatrié en catastrophe des émergents vers les Etats-Unis et l'Europe relance la mécanique infernale de la création de bulles boursières avec la même logique de flux (risk-on) qui produisit le gonflement de la bulle des subprime.

Les discours [...]

Ça y est, le débat sur les retraites est lancé : les journaux l'ont dit, le gouvernement l'a dit, les parlementaires le laissent entendre et tout le petit monde politique est semble-t-il tendu comme un seul homme vers un débat qu'on sait déjà homérique, fort d'empoignades grandioses et de décisions courageuses ! Hardi, députés ! Souquez ferme, sénateurs ! La retraite de nos générations futures en dépend...

Et côté scène, vous pouvez parier que le spectacle va donner. La situation, que voulez-vous, est grave, connue de tous et ne laisse guère la place à la rigolade : il n'y a plus un kopeck dans les caisses de l'État, ni dans les caisses de retraite à proprement parler ; augmenter les cotisations va faire sévèrement grogner des Français déjà lourdement mis à l'épreuve par la succession de « pauses » fiscales, de ponctions taxatoires heureusement « réservées aux riches », de diminutions d'impôts vers le haut, de croissance vers le bas et autre augmentation négative du pouvoir d'achat ; diminuer les pensions pourrait bien en faire sortir un paquet hors de leurs gonds, déjà bien dévissés ; éloigner l'âge de départ à la retraite provoque systématiquement des remous dans une population dont le but ultime, si l'on en croit les syndicats, est d'accéder le plus rapidement possible aux vacances perpétuelles. Et à tout ça, il faut ajouter une douloureuse réalité : 57% des Français ne croient plus à leur système de répartition. Bref : les débats parlementaires promettent des cris, des grincements de dents et de grands effets de manches.

Côté coulisses, en revanche, ce sera assez calme, comme à chaque fois. Et comme à chaque fois, la presse relaiera le côté scène, détaillera les petites et grandes différences entre les nombreux régimes que le pays au 300 fromages nourrit en son sein, fera des analyses plus ou moins pataudes de ce qui a été décidé et passera bien vite au sujet suivant. Et si un bijoutier se fait dessouder au passage, vous pouvez tout de suite être certains que toutes ces négociations et cette réforme passeront à la trappe.

C'est, on peut le dire, assez dommage. Cela l'est d'autant plus que, depuis que ces réformes et ces débats se succèdent à l'assemblée pour faire croire que nos députés et [...]

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