- Tous les nuages se sont dissipés en l'espace d'un week-end, si nous en croyons les commentaires qui ont refleuri à l'issue d'une séance où les indices européens ont repris la bagatelle de 1,8%.

Les risques géopolitiques ont disparu des discours puisque les éventuelles frappes contre Damas sont repoussées d'une semaine à 10 jours. La croissance est de retour en Chine, le PMI publié dimanche par Pékin ressortant en forte hausse en août (à 51 contre 50,1 en juillet). C'est invérifiable, l'écart est d'une ampleur inattendue, mais pourquoi devrait-on pour si peu remettre en doute ce petit miracle ?

Toute analyse critique a d'ailleurs été évacuée dès le début de la matinée par la publication de la seconde estimation des PMI européens - dont la hausse est confirmée à 51,4 par l'institut Markit.

Pour que le bonheur des économistes soit complet, les PMI italiens et espagnols sont ressortis au-dessus du seuil technique de 50. Oublions vite que la France voit le sien stagner à 49,7 au mois d'août alors que les ventes d'automobiles ont encore chuté, de 11% cette fois-ci.

- Une reprise pour la fin de l'année ?
Bien sûr, les chiffres publiés par Markit résultent d'une enquête et non pas d'un constat portant sur une situation avérée. D'après les "attentes" compilées ces dernières semaines, au sortir d'un deuxième trimestre particulièrement médiocre (les profits ont chuté de 15% pour les valeurs du CAC 40 au premier semestre), les entreprises croient à la reprise d'ici la fin de l'année.

Les analystes sont sur la même longueur d'onde : ils voient par exemple les bénéfices passer de 33 milliards d'euros à 75 milliards d'euros au 31 décembre prochain - soit une progression d'un bon tiers malgré un momentum économique qui demeurait négatif durant les deux premiers mois de l'été.

La raison en est simple : les entreprises vont "cartonner" ces quatre prochains mois... enfin disons plutôt ces trois prochains mois car tout s'arrête vers le 20 décembre pour la Trêve des Confiseurs.

Si vous interrogez les stratèges sur les raisons de leur optimisme, eh bien figurez-vous que la déconfiture de nombreux pays émergents est une bonne nouvelle. En effet, les investisseurs vont se recentrer sur les pays européens où les coûts de production redeviennent beaucoup plus compétitifs, surtout dans les pays du sud (ou en Irlande), où les revenus des classes moyennes se sont effondrés en [...]

After announcing their launch in France earlier this year, Pinterest [...]

C'est la rentrée et avec elle, le retour à la cantoche. Et cette semaine, au menu, nous avons des boulettes, en version industrielle, lourdes et grasses, de la bourde, bien visible, avec un peu de bave interministérielle, et des bévues en robe des champs. Un délice. Et quoi qu'il arrive, c'est à un tarif tout à fait inabordable.

Le meilleur, dans la grosse bourde, c'est lorsqu'elle s'ignore. Si grosse et pourtant si invisible, cela pourrait tenir de l'exploit. Mais ici, on parle d'Arnaud Montebourg, le fier chevalier quichottesque, qui ne recule devant aucune prouesse pour prouver à la fois sa virilité et la pureté de sa motivation pour mener à bien sa mission qui est, comme tout le monde le sait, de dresser tout ce qu'il pourra en vue d'une nouvelle reproduction. S'il faut aller se battre à main nue contre un ours kodiak, il le fera, quitte à rapporter en trophée la tête encore chaude de l'ursidé sur le bureau de Poutine. Et s'il faut distribuer les tartes à de grands patrons d'industrie, il ne sera jamais le dernier. Je n'exagère pas.

C'est en effet ce qu'il a expliqué devant un parterre d'entrepreneurs lors d'un déplacement en Italie, fin juillet, faisant ainsi fi de la moindre distance et de la plus petite parcelle de diplomatie qu'il pourrait encore abriter pour espérer arrondir les angles entre la grande industrie, la grande finance mondiale et ses petites lubies colbertistes. Lubies qu'il entend bien claironner à la France jusqu'à ce qu'on l'écoute pour de bon, en désespoir de cause et de tympans. En tout cas, pour lui, une chose est sûre : après son petit ministère rigolo, il arrêtera la politique, sauf pour la présidentielle. Et l'avouer à tout le monde n'est pas une boulette de plus. Meuh non.

À côté des bourdes grotesques et visibles que les fanfarons chèrement payés de la République nous offrent régulièrement, il y a celle qu'on aurait bien voulu éviter. Il y a celle de ces quelques millions de Français qui, recevant actuellement leur tiers provisionnel, prennent maintenant l'ampleur de leur erreur ; avoir choisi de travailler plus pour parvenir à gagner moins ou tout juste autant, avoir choisi de coller à un poste important un rond de cuir insignifiant, voire pour certains, avoir fait confiance (et rire maintenant même si de [...]

Nicolas Doze m'a invité à son émission Les Experts le 2 septembre, sur BFM Business (la radio filmée, pas BFM TV).

Avec Mathilde Lemoine, économiste, et Christian Saint-Etienne.

Voici la vidéo :

Partie 1 :

Partie 2 :

Prochain rv : le 27 septembre.

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N'hésitez pas à réagir en direct par mail sur cette émission via ce lien - Nicolas Doze consulte bien les mails en direct, et est très [...]

Last week, Iliad, Free's parent [...]

ISAI announced today that they have put a hard cap on their latest fund, "ISAI Expansion," closing €50 Million, now including department store Galerie Lafayette (think 'French Macy's), in [...]

- La véritable rentrée pour les marchés n'aura lieu d'un point de vue technique que mardi, les Etats-Unis célébrant la Fête du Travail ce lundi. Toutefois, les stratèges estiment que les gérants attendront jeudi après-midi pour faire évoluer leurs portefeuilles - en fonction tout d'abord de l'enquête d'ADP diffusée à 14h15 puis surtout de la conférence de presse de Mario Draghi à partir de 14h30.

Les plus prudents seront tentés d'attendre vendredi et les chiffres du chômage américain... sans oublier le début des débats au Congrès américain concernant des frappes militaires à l'encontre de Damas.

Le début du mois de septembre apporte avec lui de nombreuses inconnues - et pas seulement d'ordre géopolitique. Voilà déjà trois mois que Wall Street est obnubilée par la question du QE3 ; par ailleurs, le ralentissement global qui affecte les pays émergents pourrait prendre la forme d'une crise ouverte en Inde, qui voit se profiler le spectre d'une redite de la débâcle de 1991.

Les points communs sont nombreux : déficit budgétaire abyssal, inflation galopante, chute de la roupie, évaporation des réserves de change - et au final un défaut sur la dette et l'intervention du FMI, tandis que des gros porteurs remplis de lingots décollaient de l'Inde vers l'Angleterre pour garantir les prêts consentis dans l'urgence.

- Recul des indices en août
Face à tous ces nuages qui s'accumulent à l'horizon, les indices boursiers ont logiquement reculé au mois d'août... mais vraiment en toute fin de ligne droite en ce qui concerne Paris.

Le CAC 40 affichait encore un score d'équilibre jeudi soir, avec le test des 3 990 points. Cependant, il n'a pas réussi à résister à l'intensification des pressions baissières vendredi.

Il a passé la journée dans le rouge sans jamais amorcer de rebond, et s'est même enfoncé de 0,25% supplémentaires au moment du fixing pour en terminer au plus bas du jour, sur un repli de 1,33%. Cela à la veille du week-end, de telle sorte que la perte hebdomadaire atteignait 3,3%, soit la plus mauvaise performance depuis mi-juin.

A Wall Street, les opérateurs espéraient un coup de pouce haussier juste avant le pont du Labor Day. Il s'en est bien produit un au cours des cinq dernières minutes (et surtout de la dernière)... mais il a simplement permis à Wall Street de limiter in extremis ses pertes, alors que les indices américains lâchaient entre -0,5% (S&P 500) et -1% (Nasdaq) vers 21h54.

Au final, [...]

- Il ne faut pas être naïf : la soudaine envolée du CAC 40, de l'EuroStoxx 50 et des indices américains hier entre 16h37 et 16h47 n'est pas survenue par hasard.

Sur le moment, personne n'a su pourquoi les indices prenaient 0,5% en quelques minutes... mais n'importe quelle rumeur bidon évoquant un apaisement des tensions au Proche-Orient faisait l'affaire.

Il y a beaucoup plus intéressant à observer : par un merveilleux hasard (c'est ce vendredi la dernière séance du mois d'août), cela permettait par exemple au CAC 40 d'effacer ses pertes mensuelles, le bilan depuis le 31 juillet dernier repassant de -1% mardi soir à l'équilibre.

En ce qui concerne l'EuroStoxx 50, la remontée intraday de 2 733 points vers 2 760 points rend possible, sinon très probable, une fin de mois sympathique avec un indice clôturant au-dessus du point d'équilibre des 2 768.

N'oublions pas - surtout - que quelques influents opérateurs américains travaillant en étroite collaboration avec la Fed ont pour mission de redonner le moral aux épargnants américains. Nous sommes en effet à la veille du plus important week-end de l'année : le pont de trois jours que 90% des citoyens respectent scrupuleusement puisqu'il s'agit du Labor Day, l'équivalent de notre Fête du Travail du 1er mai.

Pas question de laisser de bêtes questionnements sur l'état général de l'économie ou des bruits de bottes au Proche-Orient plomber le moral des consommateurs et gâcher les barbecues du week-end.

- Quelles retombées en Syrie ?
Les marchés actions mesurent certainement assez mal quelles pourraient être les retombées d'un basculement politique majeur en Syrie.

C'est un pays très "central", à mi-chemin entre la Turquie et l'Arabie Saoudite - les deux géants du Proche-Orient qui alimentent l'Europe en pétrole, soit via un réseau de pipe-lines soit comme producteurs de brut. La Syrie est également frontalière du Liban, considéré comme sa zone d'influence historique, et de l'Iran, allié objectif contre Israël.

Ce sont les marchés matières premières qui démontrent depuis de longues semaines que le risque géopolitique est pris très au sérieux. De leur côté, Wall Street et l'Europe s'en désintéressaient, anesthésiés par la morphine monétaire dispensée à grandes seringuées par la Fed.

Le baril de pétrole a très nettement franchi le seuil des 110 $ à New York mercredi [...]

Luxury Resale store Vestiaire Collective has a new monster round of funding of $20 Million from none other than Condé Nast, which [...]

When I first met Stan, co-founder of tl;dr.io, he pitched me the 'summary layer' that he wanted to build on top [...]

Il y a des jours où certaines accumulations de faits indiscutables imposent une pause d'intense réflexion, voire de remise en cause, même chez les plus indécrottables optimistes, fussent-ils socialistes. Le mois de septembre est encore jeune, mais il commence avec un amoncellement de nouvelles fort inquiétantes...

Prises séparément, ces informations sont, en elles-mêmes, lourdes de signification. Assemblées les unes aux autres, elles forment un tout un peu trop cohérent et dépeignent un tableau assez sombre d'une situation qui non seulement n'est pas bonne, mais se dégrade de plus en plus vite.

Sans grande difficulté, je peux commencer par relater le cas des souffleuses de verre de Montolieu. À l'occasion d'un petit article paru récemment dans les Echos, on apprend que l'entreprise, les atelier de la Manufacture Royale de Montolieu, fondés sous Louis XV, est actuellement en graves difficultés financières.

C'est la crise, me direz-vous. Sauf que ces difficultés ne sont pas créées par une contraction sauvage de l'activité : avec trois employés à temps plein, un apprenti en formation, et un chiffre d'affaires qui atteint les 100.000€ annuels (dont 30 % à l'exportation), on peut le dire : voilà un atelier qui fonctionne. Heureusement, l'Etat intervient rapidement pour mettre le holà : fin 2012 survient un contrôle fiscal, conduit par un inspecteur zélé (7 visites sur le site en trois mois) qui se traduit par une rectification de plus de 70.000 € (soit 9 mois de chiffre d'affaires), pour les exercices 2009, 2010 et 2011, dont un tiers sur les deux soeurs cogérantes au titre de revenus personnels dissimulés. Bien fait pour leurs gueules, fallait pas tenter de faire du bénéfice et d'avoir du succès en France. Non mais et puis quoi, encore ?

Le reste de l'article permet de bien comprendre le parcours que devront ensuite suivre les deux cogérantes de l'abominable affaire de verreries qui marchait trop bien, et de voir qu'il n'y aura aucune latitude, aucune marge, aucune compréhension à espérer de la part du fisc. Après tout, liquider une société multicentenaire, employant plusieurs personnes, c'est absolument normal. C'est même, littéralement, leur job puisque la survie de l'État passe par là.

Bien évidemment, j'ai choisi cet exemple car, bien documenté, il permet d'apprécier toute l'utilité pratique des services fiscaux. Et bien évidemment aussi, il faut comprendre [...]

Reprise d'un article du Parisien du 1/9/13

Jean-Pierre Chevènement, ministre de François Mitterrand, qui, hostile à la guerre du Golfe, préféra démissionner, critique durement la politique syrienne de François Hollande. Sénateur du Territoire de Belfort et président d'honneur du Mouvement républicain et citoyen (MRC), Jean-Pierre Chevènement, 74 ans, a été plusieurs fois ministre dans les années 1980 et 1990. En janvier 1991, hostile à la guerre en Irak, il avait [...]

"Monsieur le Président,

Votre décision d'engager la France en Syrie est prise et l'attaque est imminente.

Je veux cependant vous dire à quel point cette décision est périlleuse. Cette décision est prise sans consultation du [...]

Alors que la France s'enfonce dans un tunnel de plus en plus noir, une étude de Ernst & Young viendrait d'allumer des guirlandes de Noël clignotantes pour toute la presse mainstream que compte le pays : d'après elle, le cabinet de conseil estime que créer une entreprise en France n'est pas aussi difficile qu'on pourrait le penser. Enquête et croustillance.

En lisant les titres de la presse à la parution de l'étude, on entend presque les petits vagissements de satisfaction dans les rédactions sur le mode « Ça y est les gars, on a du solide pour prouver que la France, c'est du tonnerre de Brest ! ». Le Monde, entre deux appels indécents à massacrer du Syrien, titre ainsi « Selon une étude, créer une entreprise en France n'est pas si difficile » et explique dans un article dont la teneur est essentiellement une resucée d'une dépêche de l'Agence Fausse-Presse que la France constitue plutôt un cadre favorable à la création d'entreprise. À en croire le pigiste probablement ivre (ou pas du tout anglophile) qui a pondu l'article, l'étude serait donc assez positive et optimiste pour la France.

Heureusement, la lecture du PDF permet de retirer les épaisses couches de maquillage qui furent apposées par les folliculaires sur le constat très nuancé pour le transformer en panégyrique gluant estampillé AFP. Rien que le titre remet sérieusement en perspective celui que Le Monde aura propagandageusement confectionné :

On notera le « commence à entendre » : la France, en terme entrepreneurial, commencerait donc le long chemin qui consiste à arrêter de cogner comme un débile hydrocéphale sur ceux qui lui apportent de la richesse. Et, toujours d'après ce titre, même ainsi, il reste encore un paquet de problèmes à régler en chemin.

Après, on peut choisir la pilule rose, celle qui rend heureux : on lira le Monde, en se demandant comment, avec de telles statistiques, le pays pourrait louper le coche dans les prochaines années. À l'évidence, la prochaine Silicon Valley, la révolution industrielle [...]