LiveMinutes has raised $1.4M from Great Oaks Venture Capital & New World Ventures this week. First covered on [...]

After years of debates over the 35-hr work week which became law in 1998, it turns out that the infamous law is fading into obscurity. A survey which was conducted and recently published by the [...]

- Il n'y a pas qu'Omnicom et Publicis qui fusionnent... la Chine et les Etats-Unis le font également sur la question des retraites !

Compte tenu de l'actualité de lundi, une large place sera faite dans cette chronique à la fusion Publicis-Omnicom. Le grand accord surprise de l'été a enchanté toute la communauté financière et restauré la confiance dans un avenir radieux, bla, bla, bla...

Nous plaisantons, naturellement !

Car pendant qu'on vous rebattait les oreilles avec cette opération - tellement sensationnelle que Publicis a fini à l'équilibre après avoir gagné 6% à l'ouverture - on occultait opportunément les sujets sensibles dont nous allons vous entretenir immédiatement.

Celui qui nous interpelle, c'est l'enquête sur l'endettement de l'Etat chinois requise par Li Keqiang ce week-end. Un état des lieux des dettes locales et régionales va être demandé à tous les pourvoyeurs de crédit institutionnels ou parallèles (shadow banking) afin d'évaluer le montant et surtout la qualité des créances pesant sur le système financier chinois.

- Les besoins de la Chine changent
Nous ne croyons guère à une opération vérité - celle-ci est certainement trop effarante pour être révélée au public et aux marchés. Cependant, ce pourrait être l'occasion de mettre sur la touche nombre de spéculateurs imprudents et de dignitaires impliqués dans des affaires de corruption.

L'autre message est plus indirect : ce n'est plus de surinvestissement dont la Chine a besoin à l'horizon 2020/2050 mais d'un partage plus équitable de la richesse (ça, c'est le mot d'ordre officiel)... Et pour y parvenir, il faut mettre en place de meilleurs standards sociaux - sécurité sanitaire, prise en charge des dépenses de santé, allocations chômage, retraite, etc.

Le problème actuel, c'est que sorti de la classe moyenne émergente et des privilégiés récemment enrichis (les cadres du Parti ainsi que nombre de membres de leur famille), il subsiste plus d'un milliard de Chinois dont le niveau de vie stagne ou régresse, du fait de l'inflation - il faut surtout comprendre le coût de la vie citadine pour les ruraux.

Le seul moyen de les faire consommer davantage, c'est d'accroître les prestations sociales. En effet, augmenter les salaires semble désormais difficile avec la multiplication des concurrents à bas coût de production en Asie, en Indonésie et en Afrique.

Les excédents de production que n'absorbent plus les Occidentaux sont [...]

The French government has announced their [...]

De nombreux investisseurs sont persuadés que l'Europe peut faire un parcours relatif positif au cours de ces prochaines semaines. Déjà les performances boursières relatives des différentes places pointent en ce sens. Pourquoi pas?

Le fait important est que Draghi a réaffirmé que la politique monétaire de la BCE était là pour durer; Il y a une sorte de décalage, au point de vue monétaire, entre les USA et l'Europe. Aux USA on parle et on débat de la fin des largesses, ce n'est pas le cas sur le vieux continent.

Voici les autres points favorables, si on le considère ainsi, bien sûr:

• -Quelques indicateurs économiques positifs, grâce au report des plans d'austérité.
• -Net mieux en Espagne, au moins au plan cosmétique.
• -Consensus pour éviter tout sujet qui fâche avant les élections allemandes.
• -Maquillage en cours des marchés de l'emploi et parkings pour les jeunes....

En revanche :

• -On ne voit pas à ce stade ce qui pourrait alimenter une reprise au-delà d'une embellie passagère, pas de créations d'emplois productifs, ponctions fiscales qui vont encore augmenter!
• -Baisse de la demande globale qui se fait sentir surtout en Allemagne et fragilise les perspectives manufacturières.
• -Crise politique possible au Portugal.
• -Aggravation et dislocation en profondeur en Italie, récent downgrade de son rating.
• -Risque de retour des problèmes structurels de l'euro après les élections allemandes.
• -Problème bancaire non admis, non reconnu, et donc non traité, bombe à retardement, campagne de pression des anglo-saxons contre le statu quo bancaire européen.

A vous de peser et choisir, bien entendu ceci ne concerne que ceux qui spéculent...

BRUNO BERTEZ Le Mardi 30 Juillet 2013

llustrations et mise en page by THE [...]

Petit billet d'actualité. On a appris hier le bilan du plan chypriote, suite aux difficultés du secteur bancaire.

Nous avons longuement analysé la situation dans ces billets.

Ainsi, face aux pertes colossales du secteur bancaire (dues en grande partie au défaut de la Grèce), il a été décidé :

• de liquider la deuxième banque du pays, la Laiki Bank (un peu l'équivalent en position de la Société générale). [...]

Au vu de leur rôle de « précurseur » dans la croissance des inégalités, nous allons étudier en détail la situation des États-Unis. Et pour cela, commencer par étudier l'indice de Gini des revenus de ce pays (dont, pour mémoire, la définition est ici).

Comme nous l'avons vu, l'indice américain est nettement plus élevé qu'en Europe : le pays est bien plus inégalitaire ; son minimum est supérieur [...]

Les résultats obtenus par Abe sont, à ce stade mitigés.

Il y a un incontestable réveil de la demande interne, tous les indicateurs convergent. Hélas, il est difficile de faire la part de l'effet d'annonce sur le sentiment des agents économiques et la part du durable.

La contradiction majeure de la politique de Abe s'explicite ainsi:

• Comment rendre compatible un taux d'inflation objectif de 2% et un taux des fonds d'état, les JGB, de moins de 1%, dans un marché global des capitaux ouvert?

Contradiction subsidiaire:

• Comment refinancer un stock de dettes colossal et des déficits abyssaux avec des taux longs en hausse?

Et encore:

• Comment obtenir une reprise économique auto entretenue avec des taux longs en hausse?

Et encore:

• Comment relancer fondamentalement l'économie japonaise alors que les problèmes structurels ne sont pas traités, nous pensons au cout de l'accès à l'énergie, à l'absence de fluidité du système, à la rigidité du marché du travail, au vieillissement de la population, etc...

Actuellement, nous sommes dans une phase de consolidation et dégorgement de la spéculation sur le Nikkei et les changes.

Le Yen ne baisse plus, les Américains ont réussi à refaire baisser le dollar grâce à la volte-face sur le fameux "taper", la modération des achats de titres par la Fed, mais cela ne veut pas dire que Abe a dit son dernier mot. Un nouveau round est possible, à notre avis....

BRUNO BERTEZ Le Lundi 29 Juillet 2013

llustrations et mise en page by THE [...]

Très chère Eugénie,

Vous citâtes, dans l'une de vos brèves (« Travailler plus pour vivre plus », Causeur.fr, le 29 juillet 2013), un extrait de la deuxième épître aux Thessaloniciens dans lequel Paul de Tarse, son auteur présumé, exhorte son auditoire en ces termes : « si quelqu'un ne veut pas travailler, qu'il ne mange pas non plus. »

Sans épiloguer sur l'étude de l'Inserm qui motive votre intervention, je voudrais ici revenir sur votre interprétation de ladite citation - ou, du moins, de l'usage que l'on en fait couramment selon vous. Ainsi, nous dites-vous, cet avertissement paulinien aurait - je vous cite - « toujours servi de chantage à la société bourgeoise pour plier le prolo aux lois du tripalium » et vous y opposez Le Droit à la paresse de Paul Lafargue qui encourage le bon peuple à « ne travailler que trois heures par jour » et « à fainéanter et bombancer le reste de la journée et de la nuit. »

Nul ne songe, chère Eugénie, à remettre en cause ce droit que vous avez d'occuper vos journées comme bon vous semble. Surtout pas moi : je suis, je l'avoue volontiers, un fervent adepte de la procrastination et de la rêvasserie.

Mais notez bien ceci : j'évoque votre « droit de » - en l'espèce, votre droit d'être oisive - et pas un « droit à ». C'est tout à fait différent ; c'est tout ce qui sépare un véritable droit, une liberté de faire ce que votre coeur vous dit, d'un droit-créance (pour reprendre la terminologie de Raymond Aron) ; c'est-à-dire de l'idée selon laquelle la Société (et donc l'État) vous dois les moyens de fainéanter, de bombancer ou de vous faire les ongles.

Or, chère Eugénie, c'est précisément ce que Saint Paul nous raconte dans cette épître. Le même, deux lignes plus haut : « nous n'avons mangé gratuitement le pain de personne ; mais, dans le travail et dans la peine, nous avons été nuit et jour à l'oeuvre, pour n'être à charge à aucun de vous. »

En d'autres termes, ce n'est pas parce que vous avez le droit de ne pas travailler que vous avez, pour autant, le droit à l'oisiveté dans la mesure où, comme j'imagine que vous ne vous êtes pas convertie à une vie d'ascétisme, vous vous apprêtez à taper sans contrepartie dans ce que les autres ont produit pour eux-mêmes. C'est comme dans la fameuse fable de Jean de La Fontaine : vous pouvez bien chanter tout [...]

Your bags are packed and you're ready to disconnect for the next few weeks: before you do so, you may want to grab your ticket to the next Paris Founders Event. Our July edition saw nearly 100 [...]

It seems that Minister Pellerin's two big trips to South Korea and efforts to improve trade relations between France and Seoul are starting to bear fruit. [...]

Say what you want about the sharing economy, but it's having an impact on [...]

Two month's ago, we announced the "Power

- Personne ne sait au juste pourquoi le Dow Jones a perdu jusqu'à 140 points vendredi entre 16h et 17h (ou le S&P 500 -0,75%). Personne ne sait non plus pourquoi toutes les pertes ont été effacées comme par miracle à la dernière minute - le Dow a grappillé +0,02%, le S&P +0,09% au final.

Cependant, tout le monde a déjà observé ce scénario des dizaines de fois, voire des centaines de fois pour le coup de pouce de 21h59 qui remet tous les indices américains dans le vert... Et tout le monde lit comme une évidence la mise en oeuvre d'un algorithme haussier à partir de 17h - dont on comprend parfaitement qu'il est conçu pour ramener Wall Street en territoire positif quel que soit le fil de l'actualité et l'environnement conjoncturel (le FMI a publié un communiqué prévoyant un ralentissement de la croissance américaine... ça se fête !).

La stratégie du contrepied est tellement systématisée que le scénario en devient presque limpide dans sa perversité. Les futures avaient été tirés à la hausse quatre heures avant l'ouverture... avant de rechuter étrangement jusqu'à afficher -0,5%.

Une majorité d'opérateurs ne savait trop sur quel pied danser au cours des premiers échanges. Ceux qui n'avaient pas "payé" à l'ouverture se sont empressés de le faire avec la publication de la hausse surprise de l'indice de confiance l'Université du Michigan à 15h55 (qui grimpe vers 85 au lieu de 84 anticipé).

A peine cinq minutes plus tard, les indices ont décroché. Le consensus, redevenu haussier, a été complètement pris à revers. Les stops de protection se sont déclenchés en cascade, d'où une chute d'une centaine de points du Dow Jones en une demi-heure.

Une fois que les acheteurs sont devenus vendeurs (et qu'ils ont pris leurs pertes, on les remercie d'être venus), les algorithmes haussiers sont activés. Les indices remontent ensuite inexorablement la pente car il n'y a plus personne pour s'opposer au mouvement, même s'il n'a aucun fondement identifiable.

- Le marché retrouve son optimisme
On peut toujours faire comme si on ne voyait pas comment ça fonctionne... et prétendre que le marché a retrouvé ce vendredi son optimisme au fil des heures (on se demande bien pourquoi). Cependant, chacun constate la multiplication et la systématisation des "scénarios tordus".

Les vendeurs d'actions se perdent dans des explications qui ne convaincraient pas un investisseur en culotte courte, alors que la manipulation des indices crève les yeux. [...]

This weekend saw one of the most exciting pieces of news coming straight out of Paris & New York, namely [...]