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Last year's summer reading list proved so popular that I've decided to renew it. The guiding [...]

Ben Rooney of the WSJ published a great article yesterday on a study done by DFJ [...]

- Les températures continuent de grimper à Wall Street. Ben Bernanke a promis mercredi dernier de maintenir le thermostat à 85 (milliards de dollars) jusqu'à ce que la pâte du marché du travail et l'inflation commencent à gonfler... mais cela risque de prendre pas mal de temps.

En fermant soigneusement la porte et les fenêtres et en éteignant la hotte, la cuisine se transformera inexorablement en étuve.

Pour ceux qui y sont enfermés, en ressortir procurera une sensation de fraîcheur, même si le thermomètre indique +36° dans le couloir et les pièces voisines. Et les pièces voisines, en l'occurrence, ce sont les indices boursiers européens.

Un Inuit ou un habitant de la Patagonie y suffoquerait... mais pas un gérant américain qui passe ses journées dans le sauna de Wall Street, avec un Ben Bernanke qui déverse quotidiennement des hectolitres de liquidités sur les pierres brûlantes.

En comparaison d'un Nasdaq 100 qui affiche à peine 1,20% de rendement, le CAC 40 est loin se sembler en ébullition... Toutefois, si vous y plongez la main et que vous remuez un peu, vous risquez d'éprouver une sensation de brûlure au passage des valeurs du luxe, des bancaires ou des valeurs de croissance du type Essilor, Safran ou Gemalto (revenu au zénith historique).

- Déception sur l'immobilier
Il paraît que la chaleur endort (nous faisons partie de ceux qui éprouvent au contraire du mal à trouver le sommeil). Cela pourrait s'être vérifié lundi vers 16h lors de la publication des reventes de logements anciens au mois de juin aux Etats-Unis.

Il s'agissait d'une franche déception : les transactions ont chuté de 1,2% à 5,08 millions (en rythme annuel) alors que le consensus visait une hausse de 5,14 millions vers 5,27 millions.

C'est tout à fait cohérent par rapport aux chiffres des mises en chantier (-10%) et des permis de construire (-7,5%) publiés jeudi dernier. Mais bon, le secteur immobilier reste le moteur à réaction de l'économie américaine, n'est-ce pas ?

Quant à la hausse de 100 points de base des taux (hypothécaires) au-delà des 4,5%, elle reste absolument sans impact significatif.

Les dernières enquêtes de la NAHB révèlent que cette tension n'entame pas le moral des agents immobiliers. Il est revenu au plus haut depuis les records absolus du printemps 2006... malgré 50% de transactions en moins par rapport aux standards de l'époque (soit environ 10 millions de dossiers).

Aucun des nombreux thuriféraires du marché immobilier [...]

After the Yahoo debacle and insistence from Orange's CEO Stéphane Richard that Dailymotion needed an "international partner" to pick-up the pace of its international growth, it looks like [...]

Le fait que Bernanke ait émis quatre messages contradictoires en l'espace de trois mois n'est pas neutre. Un "moins" , plus un "plus" , suivis d'un "moins" et encore d'un "plus" ne font pas zéro. Les fautes et erreurs ne s'annulent pas, elles laissent un résidu. Et ce résidu est important, il va peser lourd dans les mois à venir.

D'abord, le petit nuage est crevé. Il y a eu prise de conscience que les bonnes choses ont une fin, le bol de punch peut être retiré par ceux la même qui l'ont mis à disposition. Le profil de risque a définitivement été modifié.

Ensuite, la dislocation intervenue pendant quelques jours va servir de précèdent et de leçon. On sait maintenant que le simple ralentissement des politiques monétaires non conventionnelles peut déstabiliser les marchés, on l'a constaté grandeur nature, comme une expérience. Cela va entrainé d'autres simulations dans les bécanes de la communauté spéculative globale.

Enfin, on a touché du doigt l'échec des politiques suivies. En effet si, en catastrophe, on est obligé de revenir en arrière dans le processus de transition et d'exit, c'est que le malade n'est pas rétabli. Le maintien des remèdes atteste de la résilience de la maladie, tout comme la plaque qui recouvre un trou révèle ce trou aussi surement que s'il était resté découvert.

Tout ceci , disons nous aura des conséquences. Ainsi le ministre des finances chinois, lors du dernier G20, a raillé les américains qui demandaient un plan de relance de l'économie chinoise et il leur a conseillé de bien faire attention avant de tenter de sortir de leurs QE.

L'horizon était déjà court , il y avait un mismatch de durée sur toutes les opérations financières en cours, mais il se raccourcit encore. Personne ne peut raisonnablement anticiper au-delà de Janvier, moment du départ prévu de Bernanke.

Le fait que le patron de la Fed soit dans l'incapacité de laisser à son successeur une situation plus neutre, et lui laisse le bébé dans un tel état de surpoids, ne va pas faciliter le choix du successeur et une fois désigné, cela va compliquer la tâche de ce dernier. C'est peut être toute la stratégie politique qui va être [...]

L'étude La Répartition mondiale du patrimoine des ménages de l'Institut mondial de recherche sur l'économie du développement de l'Université des Nations-Unies (UNU-WIDER) a dressé en 2006 un saisissant portrait de la distribution mondiale [...]

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Each September, lat least 250 tech and digital media professionals descend on the Ile-de-Nantes to discuss the latest innovations in web and digital at [...]

- La séance de vendredi a été une journée des "Trois sorcières" quasi parfaite. Le S&P 500 a inscrit une 16ème séance de hausse sur 19, dont 12 sur 13 depuis le 3 juillet ; il a établi un nouveau record absolu de clôture à 1 692 points.

Le VIX en a profité pour effectuer une chute spectaculaire et totalement inattendue de 9%. Cela traduirait un indice de confiance proche des records absolus dans la poursuite de la hausse, doublé d'une confiance inébranlable dans l'absence de tout risque de correction majeure à Wall Street dans un avenir prévisible.

Ce sera donc l'été de toutes les absences de danger.

Même François Hollande nous a fait la promesse d'un été calme et d'une mansuétude sans limite des créanciers de la France.

Après tout, notre pays demeure solvable : le gouvernement serait en train de plancher sur six milliards de nouveau impôts en 2014... Il faudra bien ça pour solder la facture du Crédit Lyonnais puisqu'il reste environ cinq milliards d'euros de pertes - non provisionnées - à éponger avant l'été prochain

- L'essentiel est acquis
Pour en revenir à Wall Street, nombre d'opérateurs étaient tout surpris qu'une minuscule erreur de dosage des sherpas de la programmation algorithmique (de cinq points précisément) ait empêché le Dow Jones (-0,03%) de finir en territoire positif : la fête n'a donc pas été complète.

De toute façon, l'essentiel était acquis pour le Dow et les autres indices américains dès jeudi dernier. Ils abordaient tous la journée des "Trois sorcières" dans les meilleures dispositions possibles, avec l'inscription d'une cascade de records historiques sur les indices les plus emblématiques.

Les -0,03% du Dow Jones ont été vite oubliés, les commentateurs insistant sur l'inscription d'une quatrième semaine gagnante consécutive à Wall Street.

Cependant, plus les semaines et les mois passent, plus les volumes se contractent... et plus on voit se multiplier des séries haussières d'une longueur exceptionnelle - quel que soit le contexte économique présent ou les anticipations à six ou neuf mois.

- Bernanke aux manettes, encore et toujours
Tout le monde a bien compris depuis l'été 2012 que la Fed est derrière les acheteurs... qu'elle continuera d'imprimer quatre milliards de dollars par jour au moins jusqu'au milieu de l'automne... qu'elle fera les déclarations qu'il faut pour que la hausse des indices américains [...]

In order for Twitter looks to scale up to a Facebook-like heights, the largely US-based team has begun to look abroad in order to both grow its user-base in non-Anglophone countries but also to [...]

Moi, conseiller dans une agence bancaire, je travaille dans l'une des grandes banques françaises, comme conseiller aux particuliers. Le poste est accessible dès Bac+2.

Je précise que je ne me destinais pas à cette branche, ayant un diplome en gestion de patrimoine, mais comme tant d'autres jeunes j'ai pris ce qu'il y avait à prendre..

L'année de travail est rythmée par des challenges commerciaux. Avant mon arrivée, jusqu'au milieu des [...]

A quelques jours d'intervalle, le patron de la Réserve Fédérale américaine a baissé deux fois son pantalon. Visiblement, il craignait que la première fois n'ait pas suffi. Les marchés ne s'enthousiasmaient pas suffisamment après la première.

The Charge of the Fed Brigade!

Donc, le 17 Juillet, à l'occasion de la semi annual Testimony, il est descendu encore plus bas. Sur les chaussettes. Des fois que l'on n'aurait pas bien vu ou apprécié.

Il a minimisé le lien entre les chiffres du chômage et les décisions de la Fed. Maintenant le seuil de 6,5% n'est plus fatidique. On pourra continuer la politique non conventionnelle, après que le seuil des 6,5% aura été franchi.

M1 Money Multiplier has also plunged along with the employment to population ratio

Il nuance les chiffres du chômage très fortement en introduisant « la labour participation ». En clair, si la participation au marché du travail ne remonte pas, si les gens restent découragés, on en tiendra compte dans l'appréciation des chiffres de chômage.

M2 Money Velocity is correlated with dwindling labor force participation.

Il nuance son appréciation du seuil de l'inflation, la Fed pourrait continuer plus longtemps, même si on dépasse temporairement une hausse des prix de 2,5%.

Qu'est-ce que tout cela veut dire?

- Bernanke a eu peur, il a été terrorisé par l'instabilité des marchés, la forte hausse des taux, la remontée du dollar, les craquements dans le miroir

- Il doute un peu de la prévision de croissance et de reprise de fin d'année

- Il est moins rassuré par la politique du Japonais Abe, il avait pensé que les Japonais prendraient le relais de la fourniture de liquidités globales, cela ne se passe pas comme prévu

- il prend conscience du caractère restrictif de la situation fiscale, laquelle, dit-il, pourrait [...]