This week eBay is partnering with the French company [...]

Only last year [...]

- C'était le vendredi du 13ème gain consécutif du Nasdaq 100.

Le scénario est bien rôdé depuis maintenant plus de quatre ans. Lorsque les indices américains semblent hésiter à franchir des seuils clé à une demi-heure de la clôture, les sherpas de Wall Street mettent en marche le "bulldozer algorithmique" qui arrache tout sur son passage.

Les "gros bras" y ont été de bon coeur vendredi soir, avec une ascension verticale des indices US au cours des 20 dernières minutes. Le Dow Jones est ressorti opportunément du rouge à la... dernière minute (+0,02% à 15 464 points, malgré le plongeon de 5% du titre Boeing) tandis que le Nasdaq Composite (+0,61%) en terminait très exactement à 3 600 points.

Et voilà un nouveau triomphe de la programmation algorithmique!

La fête n'aurait pas été complète si cette séance de vendredi n'avait permis au Nasdaq 100 d'aligner une série record de 13 séances de hausse consécutive.

- Record sur record
Pour le S&P 500, le score est de "seulement" 11 séances sur 13. Il aligne tout de même sept séances positives d'affilée - et un splendide 5 sur 5 dont les dernières 20 minutes font la différence puisque la semaine s'achève par un nouveau record historique de clôture.

Bien entendu, ceux qui ont payé avec obstination le marché durant les 11 séances qui ont précédé le discours de Ben Bernanke n'avaient aucune idée de la teneur de son intervention à Harvard en l'honneur du centenaire de la Fed !

Ben Bernanke n'est certainement pas fâché d'avoir contribué à une hausse non-stop de 10% Wall Street qui va "renforcer le sentiment de richesse" des Américains (enfin... surtout celui des 5% les plus fortuné qui détiennent 85% des actions cotées).

Le plus sensationnel, c'est que le Nasdaq 100 se retrouve 50 points au-delà de ses sommets de la mi-mai. Cela avec des taux longs qui ont pris 70 points de base (+25%) dans l'intervalle, tandis que les entreprises américaines s'attendent à un repli des résultats au deuxième trimestre.

Cela peut sembler absurde... mais c'est sûrement cela la Grande rotation : les actions grimpent quand les profits reculent, tandis que les rendements obligataires s'envolent.

- Boeing a des ratés... le AAA français aussi
Seules petites ombres au tableau idyllique de vendredi dernier : UPS a chuté de 5,8% suite à l'abaissement de sa prévision de bénéfice annuel, due au [...]

Je travaille dans un grand groupe, coté en bourse, qui possède une filiale dans chaque pays européen. Je travaille dans une des filiales comme [...]

En l'espace d'un an, les taux du 10 ans ont doublé aux Etats-Unis. Au plus bas, on était à 1,38%, on a touché la semaine dernière 2,76%. Vendredi, on finit la journée à 2,6%.

La hausse des taux longs a commencé en début mai. Jusqu'alors, on évoluait auparavant dans une fourchette raisonnable entre 1,5 et 2%. Puis, d'un seul coup, la hausse s'est accélérée, quasi sans réaction, et l'on a inscrit un plus haut de 52 semaines ces derniers jours. Il est évident que ceci coïncide avec la perspective d'un arrêt des politiques monétaires non-conventionnelles et le débat sur la nécessité d'envisager dès maintenant un arrêt du gonflement du bilan de la Réserve fédérale.

Les autres taux américains s'envolent également, ce qui va avoir une incidence forte et rapide sur l'économie réelle. Le taux des emprunts hypothécaires à 30 ans galope vers les 5%. Le 15 ans est à 3,5%. Le taux sur les Equity Financing, c'est le taux qui sert à extraire de la plus-value immobilière aux fins de consommation a dépassé les 6%, on est à 6,1%.

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Des maisons puissantes, spécialisées dans l'obligataire comme Pimco sont en difficulté. L'hémorragie des fonds obligataires est considérable, les pertes de substance pour les investisseurs sont d'autant plus douloureuses qu'ils considéraient naïvement les placements en fonds d'Etat comme sans risque. Vous savez ce que nous en pensons puisque, depuis longtemps, nous rangeons la classe des fonds d'Etat dans les classes d'actifs qui font bulle.

Que les investisseurs obligataires allaient perdre beaucoup d'argent, Bernanke et ses collègues le savaient depuis longtemps. On ne fait pas baisser artificiellement les taux sans s'attendre à ce que, un jour ou l'autre, ils rebondissent et qu'il y ait des déconvenues pour les acheteurs de valeurs à revenu fixe. Ce qui est scandaleux, c'est le fait que l'on a attiré vers ces placements des gens qui précisément fuyaient le risque et n'avaient absolument pas les moyens de le supporter. Le cas des retraités est particulièrement flagrant. Leur aversion au risque est [...]

Pierre Larrouturou est économiste, fondateur du Collectif Roosevelt 2012. Il est auteur notamment avec Michel Rocard de La gauche n'a plus droit à l'erreur (Flammarion janvier 2013). Il était invité le 24 juin de la matinale de France Culture, avec Marc Voinchet. [...]

50 milliards d'euros en Grèce, 70 milliards en Irlande, 40 milliards en Espagne : au sein de la zone euro, les États se sont vus contraint les uns après les autres - moyennant des sommes astronomiques - de venir en aide aux banques pour compenser les pertes subies suite à des prêts pourris. Mais qui sont les bénéficiaires de telles opérations ? C'est en posant cette question très simple qu'Harald Schumann, essayiste en économie et brillant journaliste, sillonne l'Europe. Et obtient des réponses pour le moins [...]

- Pour le commun des mortels, Ben Bernanke vient de jouer avec maestria, à trois semaines d'intervalle, le rôle du méchant puis du gentil flic... et il ne s'est même pas donné la peine de retailler sa barbe ou de changer de costume.

Il se moque également que des chroniqueurs le surnomment désormais le banquier à la langue fourchue. Idem pour ceux qui l'appellent le maître du théâtre des ombres - qui baigne les marchés d'une bienfaisante lumière puis les plonge dans l'obscurité pour mieux les en ressortir quand les premiers cris de terreur se font entendre.

Mais Ben Bernanke n'a plus que pour six mois devant lui - la Maison Blanche lui cherche en ce moment même un successeur - pour devenir plus qu'un simple marionnettiste en habits de faux monnayeur. Il voudrait accéder au statut de Deus ex-machina... et pas seulement à celui d'un apprenti Janus aux deux visages.

Deus ex-machina, c'est le stade ultime promis à quelques rares élus appartenant à la catégorie des Maîtres du Monde... et Alan Greenspan en faisait partie.

Qui a jamais cru savoir que la Fed était divisée sur la stratégie à mener sous sa mandature ? Qui pouvait prétendre lire dans ses pensées ? Qui se voyait confier la mission de rectifier le tir après qu'il ait pris la parole puis énoncé une conclusion (dont personne ne comprenait le "sens profond").

Ben Bernanke est trop lisible, son machiavélisme est précédé d'un claquement de gros sabots qui tranche sur le ronronnement de la planche à billets.

Dès qu'il ouvre la bouche, c'est pour garantir aux brasseurs d'argent qu'ils recevront leur shoot monétaire à l'heure dite... ou pour tenter de faire croire aux naïfs qu'il envisage de priver les junkies de leur dose.

Facile de rendre crédible ce genre d'assertion : "c'est pour leur bien et pour notre bien à tous. Cela ne peut que rendre notre monde économique plus sûr, cela évitera le gonflement démesuré de bulles d'actifs 'risqués" etc."

C'est du flan ! Le dealer est devenu l'otage de ses clients. Il tente de nous faire croire qu'il peut arrêter ses petites affaires quand il l'entend... Mais qu'il refuse une seule livraison et les junkies de Wall Street se transformeront en feral hogs - les fameux sangliers sauvages du Texas évoqués par son collègue Richard Fisher.

Le but du discours prononcé mercredi soir à l'occasion du centenaire de la Fed était bien de relancer l'expansion de la bulle boursière.

L'éventuelle [...]

Deloitte announced this week the opening of its annual Fast 50 Technology companies competition this week. French high-growth companies [...]

After a dismal Q4 2012 for startup investing in France due to the ill-conceived tax hikes and 'reforms', things turned around significantly in the first half of 2013 for seed and early stage [...]

Un lecteur du blog m'a signalé cet incroyable document de la Commission européenne, sur l'Union économique et monétaire, publié en octobre 2012 :

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J'étais parti pour dénoncer, comme souvent le délire croissomaniaque (50 fois le mot croissance en 16 pages - respect !), mais la relecture est réellement édifiante.

Je vous en propose donc une version commentée ici :

Le FMI vient de réviser en baisse ses prévisions de croissance globale. La révision en baisse est très généralisée. Elle touche aussi bien les économies avancées que les émergents. Le nouveau chiffre donne 3,1% de croissance en 2013 et 3,8% en 2014. C'est une réduction des prévisions de 0,2%. La situation américaine est considérée comme relativement satisfaisante. Celle du Japon est vue d'un oeil positif. En Europe, il y a des risques dus au manque de confiance. La révision en baisse pour les émergents est sévère et elle serait causée par des facteurs fondamentaux qui réduisent le taux de croissance potentiel. Ce qui retient notre attention, c'est le commentaire de l'économiste en chef du FMI, Blanchard : Ce sont les marchés qui constituent le risque majeur pour les économies. Alors, suivons Blanchard, si ce sont les marchés qui commandent, faisons un point sur les marchés.

Nous avons encore abordé la question des marchés sous un autre angle peu après. Ainsi nous avons expliqué qu'il y avait des poches de déflation qui devenaient de plus en plus profondes. Poches de déflation du côté des marchés de commodities, d'or et d'argent. Poches de déflation du côté des pays producteurs de matières premières comme l'Australie. Poches de déflation inquiétantes du côté des ex-émergents, qui ont quand même beaucoup de mal à émerger, comme la Chine, l'Inde ou le Brésil.

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- Les juillettistes peuvent enfin dormir sur leurs deux oreilles. Le marché a pris une grosse insolation en moins de 48 heures de canicule (tout est relatif après un hiver de neuf mois !) et il semble complètement assommé.

Il ne réagit plus au moindre stimulus, il est couché sur le flanc. Ses yeux regardent dans le vide, ses oreilles n'entendent plus rien... en particulier les mauvaises nouvelles - mais c'est un phénomène récurrent.

Ni le CAC 40, ni l'Euro-Stoxx 50 n'ont corrigé lorsque les indices américains ont basculé dans le rouge à 90 minutes de la clôture.

Ils ne s'étaient guère émus initialement de la dégradation de la note de l'Italie par Standard & Poor's (de BBB+ à BBB) la nuit dernière. Ils n'ont pas été davantage déstabilisés par les tous derniers chiffres chinois, qui confirment un ralentissement de l'activité en interne et le fléchissement des exportations à l'entame du second semestre.

Les exportations chinoises ressortent en recul de 3,1% sur les 12 mois écoulés, contre +4% attendu, après un gain de 1% en mai. C'est leur plus mauvaise performance depuis octobre 2009... Et encore, ces chiffres sont faux comme chacun le sait. Pékin a pour habitude de présenter des estimations hédonistes : chaque région chinoise tente de présenter son économie sous son meilleur jour... Les corrections à la baisse surviennent plus tard.

Le ralentissement de l'activité chinoise se traduit sous forme d'une baisse de 0,7% des importations, après un repli de 0,3% en mai. Ce chiffre est à des années-lumière du consensus, qui tablait sur une hausse de 8% en juin. L'excédent commercial de 27,1 milliards de dollars (contre 20,4 milliards en mai) est à peu près le seul à se montrer à la hauteur des anticipations.

Il ne faut pas chercher beaucoup plus loin les raisons d'un abaissement de 3,3% à 3,1% de l'estimation de la croissance mondiale 2013 par le FMI (et de 3,6% vers 3,4% en 2014).

Le FMI se montre probablement bien optimiste en prévoyant une hausse de 2,5% du PIB brésilien en 2014. Il va falloir que l'effet Mondial de football fonctionne à plein, sans que l'inflation s'emballe et sans que les troubles sociaux ne montent en puissance. N'oublions pas qu'ils ont déjà atteint des proportions inquiétantes début juin, avec des millions de manifestants dans les rues.

- Les permabulls ne jettent pas l'éponge
Nous venons d'évoquer pas mal de points négatifs, suffisamment même pour que les permabulls nous ressortent [...]

Yesterday around 8PM, I was with two of the Forgetbox cofounders Gawen Arab and Severine Payet in the basement of a bar, where they had invited friends to announce the launch of their [...]

With the growth of mobile and continuously connected devices, agenda management, while not perfect, has become a lot easier than in the past. The vast amount of applications out there offering to [...]