Selon IHS iSupply, l'iPhone 5 coûterait en composants [...]

Long-time tech and startup veterans Tim Lovelock and Francois Bracq set out in 2010 to create a business with a double mission. The first, to enable companies to improve employee [...]

- Nous rentrons dans ce genre de période où il devient difficile de ne pas être ponctuellement d'accord avec le marché : il retourne sa veste toutes les 24 heures... et parfois à plusieurs reprises au cours d'une même séance.

Vous entendrez tout et son contraire à quelques heures d'intervalle. "Mais non, la Fed ne peut pas réduire son QE3 sinon le Trésor US risque la faillite"... "Mais si, elle va le faire dès la rentrée, le risque de gonflement de bulles d'actifs devient trop évident"...

Ce qui mettra tout le monde d'accord une bonne fois pour toute, c'est le constat d'une remontée des taux longs qui perdure au sein des pays du G7. Cela malgré une croissance absente en Europe - toujours pas la moindre embellie à l'horizon - et le renforcement du dollar face à l'euro (1,2800) et au yen (101,1).

Les Bisounours reprennent de la voix. Selon leur vision idéalisée de la conjoncture et des mécanismes boursiers, la tension des rendements obligataires aux Etats-Unis précède juste de quelques mois une croissance qui devrait s'installer entre 2,5% et 3% d'ici fin 2013. Du coup, des T-Bonds offrant 2,7% de rémunération, c'est parfaitement cohérent en regard des prévisions de la Fed à neuf ou 12 mois.

Fort bien, alors quel est le message concernant l'Espagne qui se refinance à 4,75%, ou le Portugal qui paye de nouveau 7% (à peu de choses près) ? Devons-nous espérer une croissance voisine de celle de la Chine ou de l'Indonésie en 2014... ou faut-il se préparer à de nouvelles crises, le fardeau des intérêts de la dette devenant insupportable ?

- Quand la politique s'en mêle
Nous saluons l'aisance avec laquelle les marchés s'accommodent de l'implosion des coalitions gouvernementales en Grèce et au Portugal... sachant que les alliances politiques les plus fragiles et les plus vulnérables ont été conclues au printemps dernier en Italie.

Qu'une seule motion de censure soit votée, qu'un seul article du budget 2014 soit rejeté - et Rome succombera à ses vieux démons (imbroglio, marchandages, compromissions), lesquels rendent la politique italienne si distrayante.

Pour l'heure, on pourrait croire les marchés en équilibre parfait, à mi-chemin entre tous les périls : récession, chaos social, tension des taux, désunion face à la Chine et aux Etats-Unis... Comme toutes ces forces négatives semblent se neutraliser, les opérateurs attendent de voir dans quel sens soufflera le prochain vent dominant... en faisant une "cure de hamac".

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- Un régime estival s'est instauré lundi : les bourses étaient bien ensoleillées du début de la matinée jusqu'en milieu d'après-midi, et les opérateurs restaient alanguis sur leur transat, la visière de leur casquette rabattue sur le visage.

Le jeu consistait hier à ne rien faire... ou juste se laisser porter par la vague. C'était plutôt confortable, l'Euro-Stoxx 50 ayant pris 2,1% dans le sillage de Francfort puis de Madrid et Paris avec +1,85%.

Si les indices boursiers ont effacé leurs pertes de vendredi, le CAC 40 par exemple clôturait assez loin de ses meilleurs niveaux du jour, à 3 824 contre 3 842,5 points. Cependant, à la hausse en matinée comme à la baisse à une demi-heure de la clôture, le rythme des transactions est demeuré désespérément lent jusqu'à l'ultime minute de la séance. Il ne s'est échangé que 2,2 milliards d'euros à Paris (contre 2,7 milliards vendredi et 3,1 milliards jeudi).

C'est l'été certes... mais voilà une activité digne d'un creux de mois d'août. Nous connaissons pas mal d'intermédiaires (banques, sociétés de bourse) qui commencent à se demander avec anxiété jusqu'à quel niveau d'inactivité les marchés pourraient tendre d'ici la rentrée.

En agrégeant les volumes négociés sur les diverses plateformes alternatives, on ne dépasse pas les 3,3 milliards d'euros. Si l'on retranche le HFT (high frequency trading), qui ne génère pratiquement aucune commission de transaction, il ne s'est pas échangé plus de 1,5 milliards d'euros en réel (des actions achetées et mises en portefeuille ou des titres vendus pour réaliser un arbitrage ou refaire du cash).

Nous attirons votre attention sur cette inexorable contraction des volumes car pour nombre de valeurs du CAC 40, une fois éliminés les 95% d'ordres factices générés par le HFT, il n'y pratiquement aucune quantité en carnet, sauf à faire décaler brutalement les cours.

- Des marchés versatiles
Voilà les conditions idéales pour que le trading algorithmique se lance dans une chasse aux stops systématique. Celui qui ouvre une position (acheteuse ou vendeuse, peu importe) ne sait pas forcément qu'il n'y a en fait pratiquement personne derrière lui - à part des centaines d'offres ou de demandes bidons. Il devient donc excessivement facile pour les robots d'aller tester les limites de déclenchement dans un sens comme dans un autre.

Ce n'est pas [...]

One of the key drivers of growth outlined in Orange's Conquest 2015 plan is leveraging digital technology to help support the transformation of cities. With all the modern challenges faced by [...]

Nous avons très souvent exposé le génie inventif des socialistes. Parmi leurs inventions, il y a bien entendu le « free lunch », le repas gratuit, il faut y ajouter ce jour l'invention du mouvement perpétuel. Elle nous vient de Moscovici cette fois.

Selon lui, les hausses d'impôts futures dépendront de l'état de l'économie. Il a précisé « les impôts devront augmenter si la croissance économique ne s'accélère pas, ils pourront baisser si elle repart ». Qu'est-ce que cela veut dire, exprimé non pas en langage de préau d'école ou de journée socialiste d'été ? Cela veut dire que, plus l'économie va aller mal, plus les impôts vont augmenter. Plus la croissance va ralentir, plus on va faire de déflation. Moins la machine économique va tourner, plus on va ponctionner le pouvoir d'achat. Nous supposons donc, comme on ne peut pas contourner les lois de l'économie, que Pierre Moscovici considère qu'il a inventé le mouvement perpétuel dont rêvent les socialistes, la machine à augmenter perpétuellement les impôts. On retire du pouvoir d'achat par l'impôt, ce qui réduit le chiffre d'affaires de l'entreprise France, comme les ratios de dettes augmentent mathématiquement, on augmente les impôts, comme on augmente les impôts, l'entreprise France tourne encore moins vite, etc.

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Marianne : Pourquoi prendre la parole ensemble ?

Emman