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- C'est un exercice classique au lendemain de la journée des "Quatre sorcières" lorsque celle-ci clôture un semestre sur les marchés financiers : le bilan des six premiers mois de l'année.

Il permet de mettre en évidence les mouvements tectoniques qui s'opèrent entre les différentes zones économiques - et au sein de celles-ci, les grands arbitrages entre diverses classes d'actifs.

S'il fallait retenir trois faits majeurs, nous citerions en premier la déconfiture des marchés émergents. Un comble lorsque l'on écoute la plupart des stratèges qui n'ont encore que ces émergents à la bouche, bien convaincus que la croissance mondiale pourrait atteindre 4% cette année si 2013 se termine mieux qu'elle n'avait commencé.

Nous espérons qu'ils ne sont pas trop "chargés"... car les scores boursiers sont éloquents ce matin, avec un véritable bain de sang en Asie : -10% en Corée et -13,5% à Shanghai (l'indice a d'ailleurs pulvérisé au passage le seuil décisif des 2 000 points), -12,5% à Hong Kong. L'Amérique latin de va guère mieux, avec -11% au Chili, -13,7% au Mexique et -23% au Brésil.

Le deuxième basculement majeur commence juste à projeter l'ombre d'un doute dans l'esprit des permabulls. Il s'agit de la remontée des taux qui s'étage entre 40% pour les pays les mieux lotis (Allemagne, France, Canada) et 50% aux Etats-Unis (entre 1,65% et 2,5%) ou au Brésil - le pays où il fallait jouer le rebond conjoncturel après une année 2012 morose car la proximité du Mondial de football de 2014 allait relancer la machine à toute vapeur.

Résultat : le pays, rongé par l'inflation, est au bord de l'explosion sociale. Quant au Mondial, il devient une véritable malédiction budgétaire.

Le troisième basculement concerne les matières premières industrielles et les métaux précieux. On a enregistré une chute de 23% de l'or et de 38% de l'argent-métal en six mois.

Les spécialistes des commodities prédisent une poursuite de la glissade du cuivre, du zinc et du fer, pour cause de fort ralentissement de la construction en Chine et d'une croissance beaucoup faible que prévue du BTP en Inde.

En ce qui concerne l'or et l'argent : l'actuelle remontée des taux pourrait les faire chuter de 5% supplémentaires très rapidement (peut-être même d'ici le 28 juin, dernière séance du premier semestre. L'argent-métal pourrait même avoir bientôt reperdu 50% en moins de 12 mois à 18,7 $/once.

- Qu'en [...]

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Cette semaine, il s'est passé sur le plan économique plusieurs choses importantes, qui ne peuvent qu'alarmer ceux qui ont des yeux pour voir et des oreilles pour entendre. Évidemment, pour les Français, tout est passé inaperçu, leurs médias étant en service minimum depuis plusieurs années du côté économique.

Il semble en effet que, pour la presse française, toujours aussi subventionnée, il était bien plus intéressant de suivre Pépère Hollande faisant des blagounettes d'un goût certain à Lourdes, ou des petits voyages en A400M au Bourget. Mais pour ce qui est de rapporter la crise de liquidité sévère du milieu de semaine en Chine, il n'y eu pas grande monde. Pas plus qu'il n'y eu grand monde pour expliquer ce qui s'est passé sur le marché de l'or qui a proprement dévissé.

Ainsi, en Chine, on a assisté mercredi et jeudi à un véritable blocage interbancaire, tout à fait similaire à ce qu'on avait pu observer en septembre 2008 à la suite de la chute de la banque Lehman Brothers. Dans la foulée, la banque centrale chinoise a démenti toute faillite bancaire (tout en intervenant, semble-t-il, à hauteur de 50 milliards de Yuan, soit plus de 6 milliards d'euros), ce qui n'empêche pas de se demander pourquoi le marché interbancaire chinois s'est à ce point crispé en quelques heures. En France, seuls quelques timides articles dans la presse firent mention de la panique observée, tentant de l'expliquer par la volonté du gouvernement chinois d'assainir son marché bancaire, un peu trop lâche dans les conditions d'octroi de crédit.

En pratique, peu importe la raison : la situation s'est à l'évidence dégradée en Chine, qui n'est plus un petit marché exotique loin des centres d'affaires occidentaux. Par voie de conséquence, les places boursières européennes et américaines se sont elles-mêmes assez vite tendues. Le bilan de la semaine est assez bien résumé dans cette interview de Chris Martensen, gérant de fonds :

On notera au début de la vidéo (2:08) qu'après avoir constaté que tout le monde est actuellement en train de vendre et de se jeter sur le dollar américain et que tout ceci ressemble fort à l'année 2008, le gérant pose la question : « Si ce n'est pas une crise de liquidité, qu'est-ce que c'est ? » ; il [...]

Un lecteur, que nous ne qualifierons pas de fidèle puisqu'il ne connaît ni les tenants et aboutissants de nos analyses, ni notre cadre de pensée, prétend résumer nos propos de la façon suivante:

« Pour résumer vos propos, la faillite de la France est due aux fonctionnaires et les personnes qui fraudent le fisc agissent en légitime défense ».

Voici les réflexions que nous inspire ce courrier. Nous les rendons publiques, car elles ont une portée générale. La phrase mise en exergue exprime totalement la pensée du lecteur, même si son courrier est plus long. Nous retiendrons donc l'idée générale plutôt que les détails de son envoi. En même temps, nous dépasserons le cadre de la seule France car le problème est maintenant mondial, pour les peuples pris sous le rouleau compresseur de la loi des Maîtres.

1 On ne doit jamais se permettre de résumer la pensée de quelqu'un à partir d'un texte, surtout quand ce texte s'inscrit dans le continuum d'une analyse plus que quotidienne. Si on veut le faire, alors il faut avoir le courage et l'honnêteté de relire les textes précédents, de les assimiler, afin de mesurer leur cohérence et voir de quelle façon les textes nouveaux s'insèrent dans le flux des écrits anciens.

2 Nous refusons la désignation de boucs émissaires, fonctionnaires ou autres, tout comme nous prenons nos distances avec les thèses conspirationnistes. En revanche, pour des raisons de simplification, nous prenons souvent les entités sociales par « classe ». Nous le faisons parce que, pour comprendre, il faut pratiquer une certaine abstraction unificatrice donc simplificatrice. Un exemple: il nous est arrivé de parler de l'ENA et des Enanistes, ce ne sont pas les personnes qui sont visées, mais la classe de personnes, Haute Administration, que l'on a voulu interposer entre le politique et le peuple souverain pour limiter la démocratie.

Ainsi, nous parlons de la classe des épargnants, des classes moyennes, des classes kleptocratiques, des ultra-riches, de la classe politique, de ses alliés la classe des fonctionnaires gros ou petits, de la classe des bénéficiaires de la répartition et même de la classe des marginaux. Notre concept de classe n'est pas celui de Marx qui [...]

Après la réforme du mariage, après la réforme des rythmes scolaires, après la réforme des enseignements introduisant de riantes expériences sociétales dès le plus jeune âge, il fallait bien une petite réforme des retraites pour mettre un peu de peps dans une vie politique française trop tranquille...

Et la question d'une réforme ne se pose même pas puisqu'avec les différentes bidouilles qui ont eu lieu sur les 20 dernières années, la situation n'a pas changé : l'âge moyen de départ à la retraite n'augmente pas assez vite alors que le temps à en profiter, lui, continue de grimper, suite à l'augmentation constante de l'espérance de vie en France. Parallèlement, le nombre d'actifs cotisant pour l'usine à gaz par répartition ne cesse, lui, de diminuer, ce qui, conjugué avec l'éclatement du papy boom, provoque des tensions de plus en plus importantes dans les comptes des fonds chargés de payer, justement, les joyeux retraités.

On se souvient que, sous l'ère Chirac, un frémissement de réforme avait été tenté, visant à ramener progressivement les régimes spéciaux dans le giron du régime général. En décembre 1995, la France s'était donc complètement bloquée, grâce à l'action vigoureuse des syndicats des transports en commun et des fonctionnaires, toujours soucieux du bien collectif, citoyen et festif. Le courageux Juppé avait avec courage baissé son pantalon courageusement pour laisser le champ libre aux protestataires, et, toujours avec audace, avait reculé puis s'était fermement tu jusqu'aux élections suivantes qui l'éjectèrent de sa place au chaud.

Depuis, il n'a bien sûr plus jamais été question de gommer (même progressivement) les consternants avantages des retraités de la fonction publique et assimilés avec ceux du régime général. En revanche, il a largement été question que le régime général soutienne les régimes spéciaux, déficitaires. Il a même été question que la gestion calamiteuse de la dette sociale soit épongée par le Fonds de Réserve pour les Retraites, à hauteur - tout de même - de plusieurs dizaines de milliards d'euros, dans le silence compact des médias de l'époque (autrement dit, le gouvernement a utilisé des [...]

Olivier Delamarche a été invité aux Experts le 14 juin sur BFM Business, face à Jean-Pierre Petit.

Profitez-en, car il ne sera probablement pas réinvité au vu de la fin...

Faites vite, la seconde partie a "mystérieusement" disparu de la plupart des sites... [...]

Le constat est indéniable : les relations [...]

Repris de Reuters :

Aujourd'hui, la conclusion de l'étude précédente va aboutir à une conclusion très intéressante.

Les montants en euros étant peu parlants, nous allons représenter en % du PIB le montant des principales dettes bancaires.

Observons les dépôts en fonction de leur origine : [...]

Online customized tourism operator Planetveo announced today that they've raised ?15 million with Iris Capital [...]