- A l'imitation du scénario observé sur les places européennes entre 17h10 et 17h35, les indices américains ont plongé de 0,6% en moyenne vendredi au cours du dernier quart d'heure. Cela alors que les ultimes habillages de bilan semblaient redonner du "peps" à Wall Street à une heure de la clôture.

Le Dow Jones est retombé en quelques minutes de 14 992 vers 14 910 points pour en terminer en repli de 0,75%, ce qui a divisé par deux le gain hebdomadaire. Plus globalement, la perte mensuelle atteint 3,25%. Le gain semestriel s'établit toutefois à 13,8%... du jamais vu depuis début 1999.

Le S&P 500, qui a lâché 0,43%, engrange 0,95% sur la semaine et 12,65% sur 2013. Il réalise ainsi son meilleur premier semestre depuis 1998... C'était il y a 15 ans et la croissance avoisinait 4% sans la moindre béquille monétaire ni taux directeurs à des niveaux aberrants.

Le Nasdaq Composite a sauvé in extremis les 3 403 points (+0,04% à 3 403,25). Il colle au score annuel du S&P 500 avec +12,7%. C'est là un véritable exploit compte tenu de rendements obligataires passés de 1,6% à 2,5% en deux mois (le "10 ans" affichait 1,8% en début d'année).

- Dégâts en Europe
Les taux directeurs ne sont pas près de se retendre en Europe car la plupart des économistes commencent à entrevoir une poursuite de la récession en 2014. L'éventualité d'un resserrement du loyer de l'argent par la BCE est repoussée à 2016.

C'est pourtant sur le Vieux Continent que la remontée des taux marché a fait le plus de dégâts, avec un score global de -1,25% pour l'Euro-Stoxx 50 cette année.

A Paris, une rechute de 0,62% vendredi a réduit le gain hebdomadaire à 2,2%. Cela s'avère très comparable au score annuel de +2,7% : tout s'est joué au cours des dernières 75 heures du premier trimestre.

Un cycliste baroudeur parti le premier janvier pour réaliser un tour du monde en 180 jours (le Tour de France, c'est 3 600 kilomètres en trois semaines contre 5 000 en cinq semaines il y a un siècle) serait donc revenu à Paris mercredi dernier. Si son premier réflexe avait été de passer un ordre d'achat sur le CAC 40, il aurait réalisé la même performance semestrielle que 90% des fonds indiciels avant d'assister au prologue du Tour de France.

S'il avait vendu quelques pièces d'or fin 2012 pour financer son expédition, il pourrait les avoir rachetées 28% plus bas vendredi à la mi-journée.

Il serait de [...]

In the wake of new Prism revelations appearing in Der Speigel, European parliament president Martin Schulz [...]

Last week, Adobe bought Neolane, a marketing technology company, for $600M in order to beef up its Adobe Marketing Cloud offer. Sorry, let me repeat that. Six hundred million dollars, for a [...]

Tout au long de ces dernières semaines, notre objectif a été de vous convaincre que nous étions en train d'aborder une nouvelle phase de la crise, nous l'avons appelée, pour simplifier, la phase II. On aurait pu l'appeler phase III ou phase IV car, depuis 2008, la crise peut être découpée en diverses tranches. Ici, nous disons phase II car nous voulons prendre de la hauteur et marquer une réelle coupure. Il y a eu un « Avant » et nous avons considéré ces dernières semaines qu'il y avait donc maintenant ce que nous appelons un « Après ». L'Avant, c'est la montée ; l'Après, c'est la descente. L'Avant, c'est la période où on a traité la crise et où on a eu l'illusion que les diagnostics et les remèdes étaient bons; l'Après commence quand le doute s'instille, quand les marchés ne réagissent plus comme prévu. L'Après commence quand on a l'impression que les maîtres du monde perdent le contrôle de la situation.

Dans ce cheminement, nous avons mis plusieurs petits cailloux blancs. Par exemple, lorsque Bernanke a, pour la première fois, attiré l'attention sur les risques spéculatifs excessifs que prenaient les marchés. Nous avons écrit : « attention le rouge est mis ». Nous avons aussi mis d'autres cailloux blancs lorsque nous avons signalé qu'au moins quatre gouverneurs de la Fed, dont le plus intelligent d'entre eux, Jeremy Stein, étaient hostiles à la poursuite des politiques non conventionnelles. Autre caillou blanc,nous avons souligné que les divergences sur l'arrêt, la réduction, la poursuite des QE, tenaient à la question de l'évolution des taux d'intérêt longs. Si on arrête les QE trop tard, on prend le risque d'une hausse brutale des taux d'intérêt et des spreads, ce qui met en l'air tout le complexe du risque, mais surtout tout le système bancaire et shadow bancaire mondial que l'on a eu tant de difficultés à préserver.

Plus près, notre dernier caillou blanc était un article qui tournait autour de « l'impasse et de l'échec de Bernanke ». Nous y sommes. Nous sommes dans cette période où l'idée de l'impasse et la [...]

Vous ne le saviez pas, vous n'en aviez probablement jamais entendu parler, vous n'en aviez absolument rien à faire jusqu'à présent, mais ça existe et vous payez pour : le 22 avril dernier naissait le Commissariat général à la stratégie et à la prospective, en remplacement du Centre d'analyse stratégique. Oui, cela se passe en France.

Oui, cela existe en ce 21ème siècle où l'expérience a montré que la planification soviétique et/ou centralisée ne marche pas, même pas en rêve, même pas sur un malentendu. Les politiciens, qui se foutent maintenant ouvertement du contribuable et du peuple français, n'ont pourtant pas hésité, malgré le track record calamiteux de ce genre d'initiatives, à la renouveler une fois encore en créant ainsi un bidule dont l'ordre de mission est, comme d'habitude, parfaitement agaçant puisque ce Commissariat général prétend « apporter son concours au Gouvernement pour la détermination des grandes orientations de l'avenir de la nation et des objectifs à moyen et long termes de son développement économique, social, culturel et environnemental ».

Ce qui, si on a deux sous de bon sens, ne veut absolument rien dire de précis.

Et pour confirmer cette cataracte gluante de flou mou sans limite aux coûts, eux, parfaitement identifiés (et aussi sans limite), le Commissariat a entamé sa longue et belle carrière dans le n'importe quoi sans intérêt avec un épais rapport de plusieurs centaines de pages, sorti ce 27 juin dernier. Joie, bonheur et pavé littéraire inutile, il est disponible sous forme de PDF, ici. Joie, bonheur et dimanche d'été, je l'ai rapidement parcouru et, après une tempête de facepalm bien méritée, en voici les meilleurs morceaux pour vous éviter de vous cogner si roborative lecture.

La couverture annonce la couleur : présentant un robot Nao qui date de 2006 (ce qui fait 7 ans, soit 3 générations informatiques au bas mot), on sent que l'ensemble du fastidieux travail réalisé avec les sous du contribuable marquera d'une pierre blanche et décisive le chemin de l'Internet en France vu par les pouvoir publics. Au-delà de la couverture, et si l'on élimine la douzaine de pages dilatoires au début de l'ouvrage, il faudra se frayer un chemin dans les différents chapitres en taillant à grand coup de machette pour éliminer le feuillage de banalités consternantes [...]

Nicolas Doze m'a invité à son émission Les Experts le 3 juin, sur BFM Business (la radio filmée, pas BFM TV).

Voici la vidéo :

Partie 1 :

Partie 2 :

Prochain rv : le 2 septembre.

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N'hésitez pas à réagir en direct par mail sur cette émission via ce lien - Nicolas Doze consulte bien les mails en direct, et est très demandeur :

http://www.bfmtv. [...]

C'est le dernier samedi du mois (de juin, en l'occurrence) et le moment de revenir, rapidement, sur les contributions du mois et sur les vacances qui approchent à grand pas.

La contribution du mois avait pour but, je le rappelle, de trouver des slogans, des images, des textes sur le thème « Le Monopole de la Sécu a sauté, vous avez à présent le libre choix de votre assurance santé », ou, pour les moins téméraires, quelque chose dans le style « Laissez-nous choisir notre assurance santé » . L'actualité fut chargée, et plusieurs articles sur Contrepoints, Atlantico, etc... parurent pour, essentiellement, argumenter sur la fin du monopole.

Bizarrement, et bien que ce thème intéresse vivement (au vu du nombre de commentaires, de partages et de discussions dans les forums que ces articles entraînent systématiquement), je n'ai reçu qu'une seule contribution sur ce sujet ce mois-ci. Comme vous avez été sages, je vous la livre ici. Comme il s'agit d'une contribution d'une association (et non d'un individu), il n'y a donc pas de gagnant ce mois-ci.

Le mois de juillet sera consacré à la détente, au farniente et à la découverte de nouveaux horizons, et je n'aurai donc pas le temps de me consacrer à mon blog. Je regarderai rapidement les commentaires qui traîneront ici et là. Il n'est pas impossible que je poste un billet impromptu, mais je ne garantis rien. Autrement dit, après le billet de demain, une période de sevrage s'imposera pour mes douze lecteurs.

Bon. En fait non, vous êtes effectivement un peu plus de 12. J'en profite pour vous remercier tous de votre assiduité ; en plus des commentaires toujours plus nombreux (je n'ai plus le temps de les suivre tous), le blog représente maintenant 60.000 visiteurs uniques par mois et un peu plus de 300.000 pages vues (petit coucou à nos amis de la DCRI qui tentent de se fondre dans la masse). Bien évidemment, je vous encourage à le faire connaître : d'une part, c'est un excellent laxatif pour les constipés socialistes, et d'autre part, cela vous fera passer pour un dangereux illuminé dans votre communauté, famille, à votre paroisse ou dans votre groupe d'Alcooliques Anonymes qui s'Assument.

En attendant, et en commentaire de ce présent article, vous pouvez en profiter pour me proposer, bien sûr, des sujets à traiter, des liens rigolos, de prochains sujets pour la contribution de Samedi d'août, ou ce qui vous passe par la tête.

Je vous souhaite de bonnes vacances ! [...]

Observons aujourd'hui la situation mensuelle de trésorerie de l'État :

zoom sur le seul déficit :

Les effets de la crise sautent aux yeux : les recettes se sont écroulées fin 2008 (principalement l'impôt sur les sociétés, mais aussi l'impôt sur le revenu), puis les dépenses ont explosé - en raison des plans de relance. Le déficit a ainsi atteint le niveau record de 150 Md€ fin 2010 !

Comme prévu, les dépenses ont baissé en [...]

Co-auteur d'un ouvrage au titre visionnaire :

Célèbre [...]

Earlier this month, Dublin-based Soundwave made a big splash when they launched their [...]

- Nous voici parvenus à la fin du semestre... et vous supposez que nous sommes très tenté de profiter de cette chronique pour faire un bilan de mi-parcours alors que les gérants de fonds (les asset managers) sont précisément en train de finir d'habiller les leurs.

Nous avouons que zapper complètement un tel exercice serait un peu extravagant. Et si nous préférons réfléchir au coup suivant, il est difficile de le faire sans avoir bien analysé les objectifs et les conséquences des coups précédents.

Tout le monde s'y colle, à commencer par le gouvernement américain... Mais en l'occurrence - depuis jeudi soir - le sujet du moment, c'est l'identification du bon candidat pour remplacer Ben Bernanke.

Le patron de la Fed avait été en quelque sorte démissionné quasi-officiellement il y a 15 jours par Barack Obama : "le patron de la Fed a fait un super boulot, nous avons de la chance qu'il ait rempilé pour un second mandat alors qu'il se serait bien contenté d'en accomplir un seul".

Sous-entendu, il n'est même pas question d'envisager qu'il propose d'en briguer un troisième. Il est temps pour lui de parcourir le monde pour animer des conférences qui lui garantiront des millions de dollars de revenus par an... sans compter que les plus grandes banques du monde se battront également à coups de millions pour s'attacher ses services.

Franchement, nous serions à la tête de n'importe quelle institution financière qui revendique le statut de "Maître du Monde", nous ferions tout pour l'avoir à nos côtés lorsqu'exploseront les bulles d'actifs qu'il a contribué à créer avec des milliers de milliards de dollar surgis du néant... puis largués par hélicoptère sur le périmètre de Wall Street - pas question que les rues adjacentes peuplées de citoyens lambda puissent mettre la main sur cette manne divine.

- Pieux mensonges et illusions
Ben Bernanke a certainement sa petite idée sur les pieux mensonges que vont raconter son successeur et ses ex-collègues lorsque le système financier frauduleux qu'il a mis en place - soucieux de démontrer qu'il aurait suffi d'agir ainsi en 1929 pour éviter une catastrophe économique globale - va commencer à se désintégrer.

Comme nous l'avons déjà écrit - et nous ne sommes pas les seuls -, la question n'est pas de savoir si les trilliards de fausse monnaie déversés dans les poches de ceux-là mêmes qui avaient causé le chaos systémique de 2007/2008 vont retourner au néant (via la faillite de certains [...]

Adobe announced this week that they have acquired French conversational marketing [...]

Born in 2011 out of the merger of Anthony Kuntz's Kreactive and Thierry Debarnot's Media Etudiant, e-learning startup digiSchool announced this week that [...]