Olivier Delamarche a été invité aux Experts le 14 juin sur BFM Business, face à Jean-Pierre Petit.

Profitez-en, car il ne sera probablement pas réinvité au vu de la fin...

Faites vite, la seconde partie a "mystérieusement" disparu de la plupart des sites... [...]

Le constat est indéniable : les relations [...]

Repris de Reuters :

Aujourd'hui, la conclusion de l'étude précédente va aboutir à une conclusion très intéressante.

Les montants en euros étant peu parlants, nous allons représenter en % du PIB le montant des principales dettes bancaires.

Observons les dépôts en fonction de leur origine : [...]

Online customized tourism operator Planetveo announced today that they've raised ?15 million with Iris Capital [...]

Last week I wrote a fairly critical piece about France's IPO market for tech firms. [...]

tl;dr version - click here.

The topic of "women in tech" has become more public in [...]

The last week hasn't been the best one for Orange' boss Stéphane Richard. The first shoe dropped early last week when it came to light that Richard was [...]

Last week Futur en Seine, a digital festival in Paris, kicked off its 10 day event, with both Fleur Pellerin and Prime Minister Jean-Marc Ayrault making appearances. The event falls [...]

Fashion discovery platform Rad has announced a ?2.5 million Series A round of funding led by Index Ventures, as well as The Kooples founding partner [...]

European train ticketing platform Capitaine Train has raised ?2.5M from Index Ventures and CMC-CIC Capital Privé in order to continue to bring a unified interface for buying the cheapest [...]

AVANT PROPOS

Nous vous invitons à lire et relire le texte qui suit, cela va bien servir dans les semaines à venir. Cet édito du 18 Décembre 2011 va à la racine des choses; il englobe tout.

Tout est corrélé, le sous-jacent de toutes les valeurs et de toutes les équivalences c'est la monnaie, le cash, la liquidité. Sans liquidité toutes les équivalences tombent.

Le taux d'intérêt est l'operateur par lequel se transmet la contraction des liquidités, c'est à dire la baisse des valeurs.

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L'Édito du Dimanche 18 Décembre 2011 : L'irrésistible retour de l'or par Bruno Bertez

Nous livrons ceci à votre sagacité :

Pour décréter qu'un ETF de S&P vaut la parité avec le S&P lui-même, il faut un pouvoir, il faut le Pouvoir et les moyens d'imposer la convergence. La convergence entre le cours de l'ETF et celui du S&P.

Un ETF est un papier au carré, un papier de papiers. IOS et Bernard Cornfeld en leurs temps avaient créé des ancêtres d'ETF, des fonds de fonds, que sont-ils devenus? On trouve la réponse, je suppose dans Wikipedia.

Si vous admettez, comme cela a été le cas pour l'ETF grec, que ce pouvoir disparaît, que la liquidité disparaît, que les arbitrages deviennent impossibles, que vaut votre ETF?

PLUS DE BERTEZ EN SUIVANT :

Le papier en général, tout papier, ne vaut que parce qu'une Autorité, une force, impose l'équivalence entre ce papier et autre chose. Il faut, pour cela soit réalisé que cette autorité en ait évidemment le désir et surtout les moyens ; les moyens, c'est l'argent pour le faire, un marché liquide pour le faire etc.

Tout papier, toute valeur papier, repose sur cet espoir qu'il ne sera pas déçu ; cet espoir que quelqu'un assurera l'équivalence.

La mode est à considérer que la valeur d'une action est la somme actualisée à l'infini des cash flows de l'entreprise. Les cours de bourse, surtout les cours bullaires, disent à ce jour ce papier vaut tant, cela fait tant de fois les résultats, tant de fois l'EBITDA.

Est-ce que les participants des marchés se rendent compte que c'est un pari?

Un pari sur le fait que quelqu'un de puissant croit à [...]

Alors la transparence c'est très simple : les députés mettent leur patrimoine en préfecture, et on peut officiellement le consulter. Mais attendez un peu, mes petits amis : les députés aiment la transparence opaque.

Ils proposent donc que si jamais on consulte, on est fiché, les coordonnées du citoyen curieux sont transmises sous 8 jours au député, et la moindre divulgation d'information est violemment punie par la loi. Loi écrite par ... nos députés.

Borloo, Jacob, Pécresse, Balkany, Bartolone, Lagarde (UDI), ... Retenez bien le nom de ces gros hypocrites, surtout lorsque le chèque de tiers provisionnel vous sera encaissé. Vous les nourrissez. Ne votez plus pour eux. Le gouvernement et les politiciens vous prennent pour des cons. Il est plus que temps de leur montrer que vous en avez autant à leur égard.

Faites tourner. [...]

Si vous nous suivez régulièrement vous vous souvenez de notre mise en garde sur le risque que comportaient les ETF. Nous avons comparé ces véhicules miracles aux Fonds de Bernard Cornfeld , fondateur du groupe IOS.

Nous avons expliqué que sous des dehors simples, il s'agissait de machines complexes , la réplication se faisant avec de multiples outils sophistiqués . Nous avons dit qu'en cas de baisse brutale, la question de la liquidité sous-jacente pour les outils utilisées par les ETF se poserait , nous étions le seul à aborder cette question en raison de nos expériences personnelles avec Bernie.

On a maintenant les premières alertes, depuis deux jours de nombreux ETF décotent par rapport à leur valeur théorique, le secteur souffre d'un problème de rédemption comme il fallait s'y attendre. On commence à mettre des freins à la liquidité et aux conversions en cash.

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Ce n'est qu'un début, un jour viendra où le château de cartes s'écroulera et personne ne voudra faire la contrepartie face à ce risque que nous évaluons à près de 3 trillions globalement.

En Bourse, les miracles n'existent pas, il n'y a que des illusions. [...]

Dans un article précédent, nous avons analysé et expliqué les tenants et aboutissants de la grande campagne contre l'évasion fiscale. Vous savez que nous préférons le terme "arbitrage fiscal". Les immigrés arbitrent, ils quittent leur pays d'accueil où les temps sont durs pour aller dans les pays plus accueillants où les temps sont moins difficiles. Eh bien, c'est exactement la même chose pour la fiscalité. On arbitre la fiscalité d'un pays prédateur qui vous confisque le produit de votre travail pour aller dans un pays moins dispendieux, moins avide, qui vous laisse la récompense de vos efforts et vos activités.

Nous avons expliqué que dans le cadre de la lutte contre l'arbitrage fiscal, le Pouvoir procédait comme s'il salissait les Français, comme s'il les noircissait et les abaissait. Nous avons proclamé: ce n'est pas un mode de gouvernement que de salir son peuple.

Ce que nous avons décrit peut être caricaturé. Nous allons tenter de le faire.

PLUS DE BERTEZ EN SUIVANT:

En gros, les gouvernements déclarent la guerre à leur peuple pour servir les maitres de l'étranger. Evidemment, cela n'est pas net dans les pays comme la France puisque le processus n'en est qu'à ses débuts, d'une part, et que l'on couvre l'opération du voile de la morale et de l'intérêt général. Mais c'est net en Grèce et en Espagne. C'est moins net en Italie car là-bas, on parle beaucoup, mais on agit peu. Il y a en Italie une sorte d'alliance entre les gouvernants et le peuple, surtout depuis le départ de Monti, une alliance pour faire semblant de se conformer, tout en ne le faisant pas. En Italie, on refuse de tailler et corvéer son peuple au profit de l'étranger, on fait semblant.

Tout cela a été parfaitement exposé, s'agissant de la Grèce par la planquée fiscale Christine Lagarde. Elle a bien insisté sur le fait qu'il fallait faire rendre gorge aux Grecs pour payer les banques; elle n'a pas encore osé le dire s'agissant de la France, mais elle le suggère en termes généraux.

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