Fainéants, fraudeurs, inciviques, ingrats... Les Grecs ont tous les défauts du monde si l'on en croit certains commentaires de la presse européenne.

Il est une qualité toutefois qu'on ne saurait leur dénier, le courage. Et aussi la résilience, la capacité à surmonter les épreuves, notamment celles qu'ils ont subies au cours du XXe siècle du fait des Turcs, des Allemands ou encore des Britanniques.

Du 21 novembre 2014 au 12 juin 2015, soit en un peu moins de sept mois, les indices composites des bourses de Shanghai et de Shenzhen ont plus que doublé (+108% et +131% respectivement). Pourquoi le 21 novembre 2014 ? Parce que c'est la date à laquelle la Banque Populaire de Chine (PBoC) a commencé à réduire son principal taux directeur : de 6% depuis juillet 2012, le taux de base des crédits à 1 an a été ramené à 5.6% en novembre 2014 puis à 5.35% en février et 5.1% en mai.

Cette baisse des taux s'est accompagnée d'une explosion spectaculaire des comptes sur marge - des comptes-titres qui permettent aux investisseurs d'emprunter une partie de l'argent qu'ils investissent à leurs courtiers. Depuis le 21 novembre 2014, les montants empruntés ont été multipliés par 3 pour atteindre 2.3 trillions de yuans à la mi-juin ; on estime aujourd'hui qu'environ 8.5% du flottant [1] des actions cotées à Shanghai ou à Shenzhen a été acheté à crédit ; c'est une record mondial : à titre de comparaison, aux États-Unis, c'est moins de 3%.

Les effets de la politique monétaire de la PBoC sont encore plus visibles lorsque l'on compare les titres des sociétés chinoises cotés à la fois sur le continent (classes A) et à Hong Kong (classes H). Début novembre 2014, les classes A et H traitaient à peu près à parité [2] mais, dès le mouvement [...]

Comme prévu, la plupart des médias fébriles se bousculent près des fontaines municipales ou dans les maisons de retraite pour suivre l'actualité météo au plus près de la palpitance du moment. Et pendant que ceux-ci sont en train d'interroger une infirmière, broc d'eau à la main, pour bien comprendre l'importance de l'hydratation par 35° à l'ombre, d'autres, plus finauds, se bousculent au Conseil européen pour se tenir au courant de la fièvre grecque qui secoue actuellement l'Europe.

Moyennant quoi, il n'y a plus personne au bastingage pour observer les écueils, ce qui augmente logiquement la probabilité de se les prendre, ni pour évaluer les dégâts causés par ceux qui sont déjà venus s'enficher dans la coque. En clair, pendant qu'on regarde les îles grecques s'enfoncer dans les sables mouvants d'une dette gluante et les dirigeants européens hésiter entre la corde et le billot, deux autres pays semblent presque se bousculer l'un l'autre pour savoir lequel des deux serait le prochain à sauter dans le marigot putride.

Dans ce couple infernal, il y a bien sûr l'Italie.

Avec 60 millions de ressortissants, l'Italie représente plus de cinq fois la Grèce, et même si ce pays dispose d'un PIB rondelet s'établissant à près de 2000 [...]

La situation grecque, plus ubuesque chaque jour, par toutes ses dimensions, l'est devenue plus particulièrement depuis un an, par le rôle saugrenu et très négatif qu'y joue le Fonds Monétaire International.

Un observateur débarqué de la planète Mars cette semaine se demanderait [...]

NEW YORK - La dispute et l'acrimonie qui vont croissantes au sein de l'Europe pourraient passer aux yeux d'un observateur extérieur pour le résultat inévitable de la fin de partie peu amène entre la Grèce et ses créanciers. Les dirigeants européens finissent par exposer au grand jour la véritable nature du conflit autour de la dette grecque, et cela n'a rien de plaisant : il s'agit bien plus une question de pouvoir et de démocratie que d'argent et d'économie.

Le programme économique que la troïka [...]

Les journées des 29 et 30 juin ont été marquées par le maintien d'une forte tension entre la Grèce et les institutions européennes. Cette tension était palpable dans les locaux de Bruxelles du parlement européen ou l'auteur de ce carnet se trouvait pour une conférence dans la journée du 30 juin. Au delà des commentaires et des tentatives d'intoxication et d'intimidation qui sont depuis quelques jours monnaie commune (sic) de la part des partisans les plus [...]

Attention certaines images sont difficiles à supporter.

? En Novorussie. Quelques images et vidéos qui se suffisent à elles-mêmes.

11 juin 2015 : Enfants du Donbass et mort de Minsk [...]

George Friedman founded Stratfor in 1996 with a pioneer's vision for bringing open-source intelligence analysis to the private market. Today Stratfor is a leading global intelligence and consulting firm that provides geopolitical analysis and forecasting to individuals and organizations around the world.

The Greek situation - having perhaps outlived the term « crisis, » now that it has taken so long to unfold - appears to have finally reached its terminal point. This is, of course, an illusion: It has been at its terminal point for a long time.

The terminal point is the juncture where neither the Greeks nor the Germans can make any more concessions. In Greece itself, the terminal point is long past. Unemployment is at 26 percent, and more than 50 percent of youths under 25 are unemployed. Slashed wages, particularly in the state sector, affecting professions including physicians and engineers, have led to massive underemployment.

Charles Pasqua, ai-je écrit dans cette tribune pour le Figaro Vox, rédigée cette nuit dans l'urgence, avait toutes les qualités d'un grand dirigeant politique. Sans être un intellectuel, au sens universitaire du terme, il manifestait une forte intuition visionnaire sur les grands sujets du moment, l'Europe, le terrorisme, l'Afrique, la sécurité, le développement, l'indépendance nationale. Il était animé par des convictions patriotiques, une volonté d'action et de [...]

Au 30 juin, le résultat net par action sur un an glissant s'établit à $1.67 et le titre, coté sur le Nasdaq, clôture à $36.81 ce qui nous donne un Price-to-Earnings ratio de l'ordre de 22. Même pour une entreprise en bonne santé dans le domaine des technologies de l'information, c'est un peu cher ; à titre de comparaison, le S&P 500 affiche un PER de 16.5.

C'était l'idée qu'on se faisait assez communément de la valorisation d'Apple le 30 juin 2005, il y a dix ans exactement, à l'époque où l'iPhone n'était encore que le Project Purple, un projet ultrasecret qui n'a pris sa forme définitive que quatre mois plus tôt. Un peu cher pensait-on.

Eh bien on se trompait. Le 30 juin 2005, vous auriez pu payer l'action Apple cent fois ces bénéfices et vous en sortir avec un rendement annuel de plus de 18% - plus de trois fois le S&P 500 sur la même période.

Évidemment, un analyste qui, il y a dix ans de cela, se serait lancé dans une estimation de la valeur intrinsèque d'Apple aurait dû prévoir l'iPhone - officiellement présenté en janvier 2007 - et le succès phénoménal qu'il a connu depuis (près de 70% des ventes de la firme de Cupertino au dernier pointage). Autant le dire clairement : personne - pas même Steve Jobs - n'aurait été capable de faire ça. Même pas à peu près.

Voici les faits : l'estimation de la valeur intrinsèque d'une entreprise repose (i) un scénario de revenus futurs et (ii) le choix plus ou moins arbitraire d'un taux d'actualisation. En d'autres termes, c'est la combinaison d'un exercice de prédiction impossible et de modèles (le CAPM) dont on sait avec certitude qu'ils ne [...]

- Tout au long de la semaine dernière, j'ai souligné que les +4% du lundi 22 juin (oui d'accord, c'était +3,82% à Paris, qui avait pris +1,5% le lendemain) ne reposaient que sur la "foi du charbonnier" dans la force immanente et irrésistible des marchés et leur capacité à soumettre à leur volonté n'importe quelle entité privée ou publique, quelle que soit son importance.

Tenez, Wall Street est convaincu depuis les années Greenspan que la Fed lui obéit au doigt et à l'oeil. Les big boys savent convaincre la Fed de regarder ailleurs quand se forme une bulle boursière ou que la sphère financière se transforme en joueur de bonneteau sans foi ni loi.

Et lorsque la situation tourne au désastre, la Fed est priée ("sommée" serait un terme plus approprié) de voler au secours des marchés en abaissant les taux, en imprimant de la monnaie à gogo, en rachetant les actifs toxiques détenus par les opérateurs systémiques, fauteurs de chaos et de ruine.

Tenez par exemple hier soir, après une rechute de 4% des places européennes, les marchés ont "convaincu" l'un des collègues de Jack Lew (secrétaire au Trésor US) de faire connaître aux Européens la préoccupation des milieux [...]

Et c'est donc une belle sortie de route à laquelle nous avons assisté en fin de semaine dernière pour un pays pourtant piloté par la fine fleur de l'intelligentsia de gauche collectiviste : malgré un programme politico-économique cuisiné aux petits oignons à base d'improvisation et de fuite en avant, à l'étonnement général, la Grèce se retrouve en fâcheuse posture, à quelques heures d'une échéance de remboursement trop importante pour ses finances exsangues.

C'est ballot. Alors que la plupart des observateurs s'étaient déjà largement détendus et prévoyaient un retour à la normale avec un plan de sauvegarde (encore un) pour éviter au pays de sombrer au premier juillet, badaboum, c'est la déroute. Avec une finesse stratégique un peu difficile à décrypter, le premier ministre grec Tsipras est reparti chez lui en envoyant paître ses créanciers.

Comme prévu, les marchés - qui ont bien évidemment toujours su anticiper tout cela avec un flegme quasiment britannique - ont réagi avec quelques petites sautes d'humeur. Du reste, on ne pourra s'empêcher de noter le timing impeccable de ces innovations grecques puisqu'elles interviennent alors que [...]

Forcément, ça leur a coupé la chique. Qu'on puisse jouer la carte de la démocratie, c'est la chose qui est maintenant tellement hors de leur entendement qu'elle les laisse toujours sidérés, pantois et démunis. Vraiment, à cet instant, on aurait voulu voir leurs têtes, mâchoires décrochées comme des tiroirs de commodes fraîchement cambriolées : Sapin, Hollande, Moscovici, leurs experts organiques, leurs journalistes de propagande, tous ceux qui n'ayant que la « modernité