Des investisseurs sérieux, crédibles et à références historiques indiscutables continuent de rester à l'écart des marchés d'action américaines. Ils font valoir que sous tous les critères qui ont fait leur preuve depuis que les statistiques existent, donc avant même 1929, les actions sont très surévaluées. Il en découle pour eux:

• - Qu'il faut s'attendre à une rentabilité très faible d'un investissement effectué aux niveaux actuels; dans une perspective à 10 ans, le rendement nominal estimé se situe entre 2,5 et 2,7%. Nominal, avant frais et fiscalité.
• - Qu'il faut s'attendre avec une très forte probabilité à des baisses très fortes, ruineuses, entre maintenant et 7 ans.

Au plan technique, les analyses les plus sophistiquées vont dans la même direction:

• - La formation qui se dessine a toutes les allures d'une formation de top, de sommet, comme on en a rencontré régulièrement lors des grands tops de 2007, 2000, 1987,1972, et même 1929.
• - L'analyse du comportement du S&P500 depuis 2010, à la lueur des découvertes et des hypothèses de Didier Sornette, confirme ce diagnostic.

Pourtant, après une modeste correction, très modeste, l'indice est reparti de l'avant, à l'assaut de nouveaux sommets et records. En février 2013 et mai 2013, les mêmes signaux de retournement baissier avaient eux aussi été fournis et, comme cette fois, ils avaient été invalidés par une reprise de la marche en avant.

L'une des interprétations, conforme au sens commun, est que les marchés sont fous, fous au sens qu'ils feraient une bulle, qu'ils exagéreraient, qu'ils seraient trop optimistes. Nous avons écrit, il y a peu, ce que nous en pensions: les marchés ne font pas « bulle », c'est le cash, la monnaie qui fait bulle et l'échange monnaie contre actions dans les proportions actuelles n'est pas déraisonnable... tant que l'abondance monétaire dure.

Nous complétons nos analyses en affirmant nous [...]

Allez, les enfants, ne vous inquiétez pas : la surveillance des intertubes, ce n'est tout de même pas si grave, et puis c'est pour notre bien. C'est, de façon synthétique, ce qui semble ressortir d'un de ces sondages à la mode dont les questions visaient à déterminer, en substance, le niveau de tolérance des Français à l'espionnage étatique...

Et si l'on en croit le fameux sondage, ce niveau de tolérance est assez haut puisque les Français accepteraient à 57% la surveillance généralisée d'Internet qui, selon eux, permettrait à la police de faire son travail. Évidemment, ceci n'a pas manqué de faire jazzer quelques journalistes qui se sont empressés de conclure que les internautes français semblaient ainsi privilégier leur sécurité à leur liberté dans l'éternel dilemme que pose une société « bien » équilibrée à base de « Trop de liberté tue la liberté ». L'étude plus attentive du sondage permet d'introduire un peu de subtilité dans cette analyse, et, comme le souligne Alexandre C. dans un [...]

? Les [...]

Reprise d'un papier de Challenges du jour

La Suisse sera privée d'Erasmus+ dès la rentrée 2014

Les premières sanctions sont tombées : les étudiants suisses ne bénéficieront pas du programme Erasmus+ dès la prochaine année académique, soit septembre 2014, a annoncé la Commission européenne. D'après Bruxelles, pas moins de 10.000 [...]

Two years ago I penned a piece in this very space entitled Europe still has a winner in Barça, in the form of the Mobile World [...]

The second frenzied day of Mobile World Congress got underway yesterday. Having spent the day shuttling between the main MWC event and the startup focused [...]

Anyone who worked in technology before 2003 can tell you that it's no coincidence that startups have exploded in the past 10 years - when servers costs when to zero, and open source software [...]

Je ne sais pas pourquoi, j'adore les vieux livres des années 1920 ou 1930 à la couverture en simple papier renforcé jaunâtre, retrouvés dans des cartons au fond d'une cave, d'un grenier ou d'une bibliothèque oubliée. C'est ainsi que je suis tombé hier soir par un pur hasard sur le Robespierre d'un certain Georges Lizerand, professeur d'histoire (éditions Fustier), et ne l'ai pas quitté de la nuit. Le sait-on ? D'après cette biographie plutôt complaisante, l'homme, après une enfance malheureuse, orphelin de mère et [...]

Avez-vous remarqué la difficulté à se mettre d'accord sur le surnom de François Hollande? Capitaine de Pedalo (merci Mélenchon), Flanby (une création Montebourg), Fraise des bois ou Monsieur p'tites blagues (deux marques déposées par Fabius), Rain Man (selon la presse anglaise), Pèpère (ainsi que l'appellent ses subordonnés à l'Elysée), ou encore Edredon (son p'tit nom au siège du PS) ...

Le Prési-Mou n'est pourtant pas si mou, à en juger par le matraquage fiscal sans [...]

Vous ne connaissez pas encore Emmanuel Giboulot ? Vous allez en entendre parler : son cas relève de la recette presque parfaite pour un festival médiatique assuré.

Tout commence il y a plusieurs mois de cela. L'histoire est relatée, de façon confuse comme d'habitude, par le tâcheron de permanence dans l'une des rédactions nationales et qui la résume ainsi : un viticulteur qui exploite une vigne en biodynamie devait y épandre un insecticide afin de la protéger de la cicadelle, vecteur connu de la flavescence dorée, qui n'est pas une décoration d'intérieur à la Valérie Damidot mais une sale maladie qui tue la vigne après une année d'incubation. Comme le viticulteur, le maintenant fameux Emmanuel Giboulot, veut absolument conserver son cachet « biodynamie », il refuse d'utiliser l'insecticide chimique qui lui est imposé par arrêté préfectoral arguant du fait qu'il n'y avait aucun foyer connu dans son département.

Et il va même plus loin : il refuse d'utiliser le Pyrevert, un insecticide qui [...]

Un grand classique : Olivier Delamarche sur BFM Business :

Olivier Delamarche VS Pierre Sabatier: Les politiques monétaires, ça ne marche pas - 24/02 1/2

Olivier Delamarche VS Pierre Sabatier: Japon: comment expliquer le déficit commercial? - 24/02 2/2

Phillipe Béchade: PSA doit-il changer de stratégie sur le marché ? - 19/02

P. Béchade: Hausse du prix de l'énergie et accélération de la croissance, sans rapport - [...]

The following article is a guest post by Yann Lechelle, co-fouder of Appsfire, a growth engine for mobile apps. A French version of the article is [...]

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The elections for the next mayor of Paris are just a month away, and, while I don't often treat political subjects, it has become clear that the next mayor of Paris will have an [...]

En 2010, Carmen M. Reinhart, professeur d'économie au sein de l'Université du Maryland, et Kenneth S. Rogoff, professeur à Harvard et ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, publiaient un papier - Growth in a time of debt - dans lequel les auteurs analysaient les relations empiriques entre dette publique et croissance économique. Cette étude a connu une publicité considérable dans le monde académique et il semble que ses conclusions aient influencé jusqu'aux politiques budgétaires d'un certain nombre d'États.

Trois ans plus tard, Thomas Herndon, un étudiant en économie de l'Université du Massachusetts qui tentait de reproduire les résultats de cette étude s'étonnait de ne pas y parvenir malgré ses efforts répétés. En désespoir de cause, il fît par de son échec à ses professeurs qui, après vérification, réalisèrent que c'étaient les résultats de Reinhart & Rogoff qui étaient faux : ils avaient réalisé toutes leurs analyses sous Excel et avaient simplement oublié d'inclure un certain nombre de données dans des calculs de moyennes.

Au-delà de l'encre qu'elle a fait couler quant à la robustesse des résultats de R&R, cette affaire met en lumière un fait majeur : un nombre appréciable de chercheurs et d'opérationnels, dans des domaines aussi variés que les sciences sociales, la finance de marché ou l'actuariat, réalisent leurs calculs à l'aide d'outils totalement inadaptés parce qu'ils ne savent tout simplement pas coder.

Dans toutes les activités qui requièrent un usage fréquent des statistiques, de travaux de modélisation ou de simulation, apprendre à programmer est sans doute un des investissements les plus profitables qui soient. D'abord parce que le coût d'acquisition - en temps et en efforts - de cette compétence est infiniment moindre que ce que la plupart des néophytes pensent. Ensuite, parce que tout au long d'une carrière professionnelle, ce savoir-faire permet de gagner un temps considérable et de réduire drastiquement les risques d'erreurs.

Parmi tous les langages disponibles, R offre le triple avantage d'être extrêmement puissant (robustesse et polyvalence), très facile à utiliser et entièrement gratuit (licence GNU GPL). Par ailleurs, une étude menée en 2011 par Rexer Analytics concluait que c'est désormais le langage de programmation le plus répandu au sein des entreprises comme dans le monde académique.

Incidemment, c'est le langage qu'a utilisé Thomas Herndon pour reproduire [...]