- J'ai déjeuné mardi avec une joyeuse assemblée de gérants et d'analystes mal pensants qui estiment qu'un jour, Ben Bernanke sera considéré comme le responsable d'une des pires crises qu'aura connu le capitalisme au cours des deux derniers siècles.

Son nom, tout comme celui d'Alan Greenspan, restera à tout jamais associé à un désastre financier qu'il n'avait ni vu venir ni cherché à prévenir en 2007/2008. Il demeurera aussi celui qui tenta, pour résoudre un problème de dette, d'en créer encore plus que son pays n'en avait jamais généré au cours du siècle précédent.

La Fed qui a fêté son 100ème anniversaire il y a quelques jours pourrait bien ne pas souffler sa 101ème bougie si jamais les Chinois ou d'autres créanciers exigeaient plus qu'un recours systématique à la planche à billets pour bénéficier de l'assurance d'être remboursés un beau jour.

Mais tout le monde sait bien que les Etats-Unis en sont incapables... donc tout le monde a intérêt à faire semblant qu'ils en ont encore la capacité.

Jusqu'en 2007, tout le monde faisait aussi semblant de croire que des emprunteurs insolvables pourraient s'offrir les mêmes choses que des personnes ayant un bon travail et de [...]

Despite yesterday's exuberant spike in optimism from the NAHB sentiment index [5] to 8 year highs, the delusion from reality appears to growing ever wider. This morning's "if we build them, they will buy'em" false headline spike in housing starts (seasonally-adjusted) [6] is yet another delusional divergence as the mortgage applications index collapses (down 60% from 2013 highs) to a new 13-year low.

New 13-year lows in mortgage applications...

[7]

but, hey, seasonally-adjusted we'll just keep building...

[8]

Charts: Bloomberg

Source Zero Herohedge 18/12/2013

http://www.zerohedge.com/print/482788

Le décor pourrait être celui d'un Flunch. Oui, c'est ça : imaginez un Flunch, avec ses plantes décoratives en plastique, ses tables en formica, ses chaises en formica, ses plateaux repas en formica et ses caissières en formica pleine forme qui enregistrent les achats de clients blasés. Le repas est fini, quelques consommateurs ramènent le plateau sur le tapis roulant destiné à les amener à la cuisine. À ce moment, deux colosses tombent sur le gérant du restaurant, le plaquent au sol en hurlant « URSSAF, rendez-vous ! »

L'analyse post-mortem montrera que le salaud de gérant, malencontreusement mort d'une crise cardiaque à la suite de cette descente impromptue, n'avait que ce qu'il méritait : outre un taux de cholestérol bien trop élevé, ce capitaliste assoiffé du travail des autres utilisait subrepticement ses clients pour du travail dissimulé. En effet, en ne rémunérant personne pour que les plateaux soient correctement ramenés sur le tapis roulant de la cuisine, ce patron parasite tentait à l'évidence de s'affranchir des saines règles salariales de France que le monde nous envie ; en ne payant pas un serveur pour faire ce travail, il dissimulait le travail de ses propres clients.

Une honte.

- Les gérants ont une bonne excuse : Ben Bernanke pourrait profiter de sa dernière prestation devant les médias ce soir pour offrir aux marchés un "petit Noël" en or massif, s'il décide de laisser le soin à Janet Yellen de mener à bien la première extinction d'un quantitative easing de l'histoire de la finance mondialisée... ou pas.

Il existe d'intenses débats sur l'opportunité de laisser encore un peu de temps au temps... ou alors de mettre fin à cette mascarade du soutien à l'économie. Il ne se traduit, dans les faits, que par un transfert massif de richesse des classes moyennes vers les 1% les plus riches, via une distorsion sans précédent de la valorisation des dettes souveraines ou hypothécaires... et des actions (avec des cours progressant cinq à 10 fois plus rapidement que les profits des entreprises).

Quoi que décide la Fed, en tout cas, le seul véritable enjeu porte sur le calendrier du tapering... et la possibilité ou non de profiter de trois mois supplémentaires d'injection de drogue monétaire à haute dose.

En ce qui concerne le niveau de valorisation des actifs, tout le monde reconnaît qu'il est au mieux "optimal" (version Bisounours) et au pire totalement absurde, avec des marchés qui espèrent juste gagner encore un peu de [...]

On dit souvent des russes qu'ils sont de solides buveurs et, si l'on en croit les données collectées par l'Organisation mondiale de la santé [1], il semble bien que cette réputation est loin d'être usurpée : avec de 15,76 litres d'alcool pur par an et par adulte, soit plus de deux fois et demi la consommation moyenne à l'échelle planétaire (6,13 litres), les concitoyens de Vladimir Poutine seraient les quatrièmes plus gros consommateurs d'alcool au monde.

Aujourd'hui, on appelle ça du binge drinking (« biture express » en mauvais franglais) mais en Russie, c'est une vieille tradition. Depuis au moins le Xe siècle, des visiteurs européens témoignent des beuveries auxquelles s'adonnent les sujets, hommes et femmes, de la sainte mère Russie et on sait que les tsars n'ont pas seulement toléré cette habitude mais ils l'ont même encouragée : c'est-à-dire que la vodka, la « petite eau » russe, a toujours été l'instrument fiscal privilégié des tsars comme de leurs successeurs.

L'histoire remonte sans doute à la fin des années 1540, lorsqu'Ivan le Terrible cherche à pallier une administration fiscale inexistante en créant des kabaks, des débits de boissons dont les revenus sont directement reversés au trésor royal. Il semble que l'opération ait été profitable puisque pratiquement tous ses successeurs, de Pierre le Grand à Nicolas II en passant par Catherine II, s'accordant ou monnayant le monopole de la vodka, utiliseront cette source de revenus. Et bien leur en a pris : au début du XXe siècle, on estime généralement que la vente de « petite eau » représentait à elle-seule - tenez-vous bien - un bon tiers des revenus de l'État.

Pour autant, il ne faut pas croire que le russe moyen de l'époque tsariste était un alcoolique invétéré et ce, pour une raison [...]

L'Edito du Mercredi 18 Décembre 2013: Les actions grimpent au mur de la surévaluation Par Bruno Bertez

Nous avons attiré récemment l'attention sur le regain de débat sur la question des « bulles ». Les voix sont de plus en plus nombreuses à souligner les risques constitués par un marché financier dont le niveau est très élevé. Nous avons participé à ce débat, de façon un peu paradoxale, puisque nous avons défendu l'idée qu'il n'y avait actuellement pas de bulle et que les excès d'évaluation dont parlent les observateurs ne se manifesteraient que le jour où les politiques monétaires ultra-accommodantes cesseraient.

Nous avons expliqué que la finance vivait dans un univers parallèle et qu'à l'intérieur de cet univers, les actions n'étaient pas plus surévaluées que les autres actifs financiers, en particulier les fonds d'Etat. Cet univers financier parallèle a sa logique propre. Les évaluations relatives s'expliquent aisément... tant que les politiques monétaires restent inchangées.

Nous insistons : si l'on se place au temps présent, c'est-à-dire tant que la déconnexion entre la Sphère financière et la Sphère réelle se maintient, alors il n'y a pas de bulle. En revanche, si, soit par changement de politique monétaire globale, soit par survenue d'un facteur exogène perturbant, la surabondance des liquidités cesse, alors le caractère bullaire des évaluations se révèlera.

A ce jour, nous ne voyons aucun indice de changement des politiques monétaires globales. Les pays anglo-saxons continuent de « printer » allègrement, la Chine bat tous les records de croissance du crédit, le Japon y va de ses 75 milliards par mois, les Etats-Unis de leurs 85 milliards, quant à la BCE, elle donne tout l'argent qu'il faut au système financier pour réussir à maintenir l'EONIA au plancher.

Compte tenu de ce que font les pays anglo-saxons, la Chine, le Japon et la BCE, nous avons tendance à considérer que tout cela va continuer plutôt qu'à considérer que l'on s'achemine vers une régularisation de la situation. D'ailleurs, il faut avouer qu'au stade où nous en [...]

Sapristi de saperlipopette de sabre de bois, notre système de santé que le monde nous envie aurait des failles dans lesquelles s'engouffreraient d'abominables capitalistes cupides, médecins mercenaires capables de tout pour une poignée d'euros ! Heureusement, l'omerta vient de se briser : haro sur le médecin intérimaire !

L'offensive est donc lancée sur ces abominations modernes. À l'évidence cupides et veules, les médecins intérimaires sont dans le collimateur de la puissance publique qui n'en peut plus de nourrir en son sein de si affreux parasites ! Certains trouveront ici que je vais trop loin ? Et pourtant, il suffit de lire les titres consacrés par la presse à ce palpitant sujet : on y découvre que ces médecins intérimaires sont « la plaie de l'hôpital public » (comme les maladies nosocomiales et les repas froids de la cantine, je suppose), qu'ils sont « trop nombreux et trop chers » (comme les IRM je présume, même si, par habitants, on n'en a pas autant en France qu'en Turquie), et que ces abominables [...]

Mes billets, ne sont ni optimistes ni pessimistes, deux notions que je récuse, mais d'un réalisme parfois plutôt sombre, je l'admets bien volontiers. C'est pourquoi j'aimerais raconter une petite anecdote de la vie quotidienne qui m'a fait plaisir. Hier soir, je suis rentré tard à mon domicile, en raison d'un travail qui m'occupe en grande banlieue parisienne. Je suis dans le métro, seul en présence d'une bande de quatre ou cinq jeunes turbulents au style « cité ». Epuisé, l'esprit ailleurs, vers 23 heures, je pose par mégarde mon téléphone portable sur la banquette à côté de moi et [...]

Nicolas Doze m'a invité à son émission sur BFM Business (la radio filmée, pas BFM TV).

Avec Alain Madelin, président du fonds Latour-Capital et Jean-Marc Daniel, directeur de la revue Societal et professeur à l'ESCP Europe.

Voici la vidéo :

Partie 1 :

Partie 2 :

2 points amusants :

1/ Pour Madelin, vive le dumping des télés chinoises à 1 € ! Alors comme ils feront du coup les voitures à 10 €, les maisons à 100 € et les avions à 1 000 [...]

Je n'en reviens pas que pour une fois un media français ait fait un reportage aussi objectif sur la réussite de la Suisse. De quoi ouvrir enfin les yeux des Français, qui auraient tant à gagner à s'inspirer des bonnes recettes de leur voisin? [...]

Humeur de Loup du Mardi 17 Décembre 2013 : La traque des Français. Le Kolossal « il faut » Par Bruno Bertez

Il y a eu une déclaration terrible de Cazeneuve, la semaine dernière, mes cheveux se sont dressés sur la tête et je me suis retenu d'en faire un article. Je cite de mémoire: Nous traquerons les fraudeurs du fisc partout, ils n'auront plus jamais de repos, nous finirons par les avoir. Si quelqu'un trouve la vidéo ou la citation exacte, qu'il veuille bien la mettre en lien.

Cette déclaration m'a fait penser aux déclarations des Français collabos, aux amis des gestapistes, aux miliciens. La même haine à l'égard des Français qui résistaient au Maître Allemand. Aucune fierté, aucun bon sens, même pas une empathie pour son peuple, non la traque, la menace, alors que ce peuple est déjà l'un des plus taxés du monde. Ce peuple qu'il faut surtaxer, priver de l'avenir, pour préserver l'Ordre Allemand, l'Euro Allemand, le Mercantilisme Allemand. Ce peuple qu'il faut surtaxer et culpabiliser pour permettre le maintien d'une Europe qui a failli à sa mission d'apporter prospérité, dignité, rang et justice. Tout ce qui se fait, est fait sous la dictée des plus forts, mais présenté comme des nécessités objectives, qui seraient dictées par la situation.

C'est le grand « IL FAUT », le « KOLOSSAL IL FAUT ».

Selon ces gens méprisables, selon eux, il faut faire rendre gorge aux Français qui ne se [...]

Hier nous avons appris que la Chine venait d'envoyer un satellite sur la lune, troisième pays au monde à réussir cet exploit technologique après les Etats-Unis et l'URSS, préparant désormais la conquête de Mars. Pendant ce temps, la "vieille Europe" se meurt, rongée par ses divisions et ses complexes. On n'imagine pas un instant notre continent accomplir aujourd'hui les exploits qui lui ont permis de lancer Airbus et Ariane plus de quatre décennies auparavant. L'Europe meurt étouffée par sa bureaucratie bruxelloise, sa démesure géographique, ses gouvernements impuissants, ses pensées [...]

- Toutes les traditions de la fin d'année vont être respectées. La hausse du vendredi a bien eu lieu à Wall Street... La neige est annoncée sur les massifs montagneux dès ce mardi... Les vendeurs d'huîtres ont fait leur apparition devant les centres commerciaux... Les vendeurs d'actions nous promettent 10% à 15% de hausse l'an prochain.

Car 2014 sera à n'en pas douter le prolongement de l'année boursière 2013. Les Etats-Unis vont continuer de se redresser, l'Europe de stagner et le Japon de dépenser de l'argent qu'il n'a pas (avec un budget de 100 000 milliards de yens, un record historique). Et les banques centrales vont continuer de déverser des hectolitres de savon liquide dans le réacteur à bulles.

Les cours de bourse vont continuer d'enfler, d'enfler sans que les banquiers centraux y voient jamais les symptômes d'une bulle. Normal : ce sont eux - et non l'exubérance irrationnelle des marchés - qui contrôlent la situation.

Une petite phrase par-ci, une petite phrase par-là... et les cours refluent ou repartent à la hausse au gré de leur bon vouloir.

Pas de bulle lorsque Twitter atteint les 60 $ et affiche une capitalisation de 33 milliards de dollars pour un chiffre d'affaire de 350 millions de dollars (soit un rapport de 1 à 100).

Il y a quelques jours, les députés étaient amenés à s'exprimer sur la protection des sources d'information pour les blogueurs. Il leur était proposé d'étendre la protection qui s'applique aux sources des journalistes à celles des blogueurs. Bien évidemment, les parlementaires ont refusé.

Chose intéressante : la Commission Nationale Consultative des Droits de l'Homme (CNCDH) avait étudié la question et rendu un avis assez clair au sujet de ces sources en estimant que la protection dont bénéficie les sources des journalistes méritait largement d'être étendue aux sources des blogueurs et même, en toute bonne logique, aux sources de n'importe quel citoyen. Pour rappel, il s'agit ici de cette protection qui permet aux journalistes de ne pas dévoiler leurs sources et donc de leur permettre de conserver leur anonymat. Cette protection n'a évidemment jamais été un blanc-seing pour que n'importe qui puisse dire n'importe quoi : les informations révélées dans ce cadre doivent être vérifiée et les allégations portées doivent pouvoir être prouvées.

Autrement dit, même si les sources sont protégées, les informations sont toujours [...]

Suite et fin de l'interview de Milton Friedman, le début étant ici.

Les avantages de la monnaie unique en question
Le monétarisme n'est pas responsable

Robert Lozada - Les avocats du projet de monnaie unique lui prêtent divers avantages :
- les exportateurs français n'auront plus [...]