Le constat a déjà été fait ici, à plusieurs reprise, de l'étendue du désastre idéologique de la droite qui n'arrive pas, faute de la moindre colonne vertébrale, à se reconstruire. Il y a encore six mois, la gauche, de son côté, pouvait encore vaguement prétendre à une certaine unité, si ce n'est autour d'un chef, inexistant, au moins autour d'idées, certes mollassonnes, mais devenues, par la force de la répétition gnangnan, le véritable fond de commerce traditionnel social-démocrate français. La situation a cependant beaucoup évolué ces six derniers mois et c'est maintenant la confusion la plus totale qui règne dans les beaux esprits de gauche.

Eh oui : la gauche, gentille, câline, ouvrière, multiculturelle et de tous les combats, semble franchement en peine, ces derniers mois, pour trouver un angle d'attaque solide lui permettant à la fois de regagner une assise auprès des classes populaires et moyennes qui l'ont désertée, et offrir un souffle, même modeste, à ce pays dont elle a la charge à présent, un peu à l'instar d'une poule qui aurait un couteau pour se défendre contre le monde méchant. [...]

On a beaucoup parlé du succès de Beppe Grillo en Italie - souvent excommunié comme un simple vil populiste (pouark).

Pourtant, son programme contient des choses vraiment intéressantes - on ne fait pas 25 % des voix à sa première élection pour rien...

Je vous en propose une traduction (légèrement expurgée des points ne concernant que l'Italie - et j'ai mis en gras celles qui me semblent très importantes) :

- Et si l'amnésie était au bout du compte cette forme de fatalité inexorable qui anéantit toute vérité bien plus efficacement qu'une propagande officielle ou une "pensée unique" ?

Les deux peuvent d'ailleurs fusionner à l'occasion, et pour de longues périodes : nous avons pu l'observer depuis le milieu des années 80 et l'observons encore à l'orée de l'année 2014.

Les Américains semblent oublier que Wall Street leur doit tout... alors qu'ils ne reçoivent rien en retour.

De son côté, Wall Street paraît avoir effacé en moins de 48 heures le fait que Carl Icahn a twitté haut et fort que la richesse tirée de la planche à billets de la Fed est factice.

Peu importe que les profits stagnent et continueront de le faire. Les marchés disposent d'un véritable arsenal de mensonges et de contre-vérités pour justifier une accumulation de records... Lesquels ne se succèdent que grâce à une fuite en avant dans la création monétaire, qui devrait se poursuivre jusqu'en mars prochain.

Les indices américains ont donc pulvérisé hier une cascade de records de clôture. Le Dow Jones a terminé en hausse de 0,7% à 16 009 - de quoi faire la Une de tous les médias [...]

Le 15 novembre dernier, le monde a peut-être été témoin d'une de ces révolutions silencieuses qui marquent l'histoire de l'Humanité pour plusieurs décennies. La presse internationale, prudente peut-être, n'en a fait qu'un modeste écho. En France, bien sûr, elle est consciencieusement passée à côté pour s'attarder sur des histoires de bananes.

Et comme on pouvait raisonnablement s'y attendre, ce discret chambardement vient de Chine. Comme nous l'apprend une brève de Contrepoints, à l'issue d'une réunion du comité central du Parti communiste chinois, une liste de réformes a été livrée par l'agence officielle Chine nouvelle.

J'ai déjà évoqué, un peu, les mutations que traverse l'Empire du Milieu dans sa marche posée hors du communisme mortel qui précipita des millions de Chinois à leur perte après la seconde guerre mondiale, en remarquant notamment que, ces cinq dernières années, le rapport des autorités chinoises à l'or avait progressivement évolué au [...]

Gros succès pour la 1ère journée de la "pétition BNP" avec près de 1 400 signatures - merci à toutes et à tous, c'est très encourageant.

Je ne suis pas très "pétition" en général, mais ce sujet + la grogne des élus PS + la faiblesse du gouvernement = pas mal d'opportunités, au vu des contacts que j'ai eus aujourd'hui

Les lecteurs du blog se sont donc bien mobilisés, ce qui est une belle récompense pour le travail accompli.

Mais il faut continuer et, pour [...]

Nous examinons dans ce post une question difficile : quelles sont les relations entre la politique future de la FED et l'état des grands agrégats monétaires (M1 & M2). Cette question reprend sous un autre angle le problème des taux d'intérêt de la FED ; nous avons essayé de montrer que l'administration de la hausse des intérêts des bons du Trésor pouvait être analysée comme un test du marché financier, le risque d'un krach obligataire étant induit par la différence de [...]

« Sire,
« En se tems eureus de la pæs, ?uxédée à tous les Fransois, qomme miraquleuzement, & du tout qontre l'aparense, par les éroiqes vertus, du Monarqe de l'univers, auqel n'æt çoze difisile.
« Voiant qe votre Majé?té, se déleqtoit de jour en jour, non ?eulement à déqorer, Paris, de nouveaus ëdifises : ?i éxélens, & aqomplis, qis font qe tous seus q'on tenoit, pour les merveilles de se monde ? ne ?ont qe petis qous dé?é, & q'euvres de meins aprentises, entant qe qomparez à eus. Més au??i a i varier, reformer, & renouveler, tout se qe votre Majésté, voit n'ætre réduit au parfet. »

Vous venez de subir un court extrait de l'épître adressée à Henri IV par Robert Poisson en introduction de son Alfabet nouveau de la vrée, & pure ortografe Fransoize, & Modèle fus-iselui, en forme de Dixionére.

Nous sommes en 1609, le moyen français, qui s'impose petit à petit comme la langue officielle du royaume, va bientôt céder le pas au français classique et déjà, les docteurs de la langue en appellent au souverain pour la réformer.

Rien ne change... [...]

- Nous avons beau savoir que les marchés sont tellement défoncés à la drogue monétaire qu'ils ont perdu tout contact avec le réel, c'est toujours une surprise lorsqu'ils semblent se reconnecter à une actualité qui concerne l'ensemble des acteurs du jeu économique.

Après quatre heures de stagnation à l'horizontale, tout comme lundi, Wall Street a été victime hier d'un brusque décrochage à deux heures de la clôture.

Avant-hier, le trou d'air indiciel avait été provoqué par deux tweets de Carl Icahn. Mercredi soir, il était dû aux minutes de la Fed. Cette dernière laisse "sur la table" le scénario d'une réduction de son QE3 à l'horizon mars 2014... si le marché de l'emploi s'améliore durablement ces prochains mois (cette condition a son importance).

Dès que Wall-Street voit - ou s'imagine voir - s'approcher une main suspecte des substances psychotropes qui lui sont destinées, confusion et paranoïa s'emparent de son esprit : et si un "malfaisant" animé de grands principes humanistes et démocratiques s'emparait des cachets pour les jeter dans les toilettes ?

Heureusement, Wall Street ne risque pas de voir un conseiller de la Maison Blanche ou un membre du Congrès (à [...]

Sale temps pour l'État. Alors que l'une de ses fonctions régaliennes consiste à assurer la sécurité des biens et des personnes, l'actualité récente montre de façon éclatante qu'il n'y arrive pas, et peut être mis en échec pendant plusieurs jours et d'une façon assez piteuse par le moindre quidam.

Et les petits pleurnichements ridicules d'un Demorand tout tourneboulé dans son Libération en faillite n'y changeront rien : la police, la gendarmerie, Manuel Valls et des douzaines de journalistes tout récemment conscientisés au problème d'insécurité ont eu bien des difficultés à retrouver le tireur, plusieurs jours après les faits. Zut et flûte ! Pourtant, avec tous les impôts qu'on paye, ma brave dame, c'est un scandale ! D'autant qu'on sait qui tire les ficelles derrière ces sombres exactions : notre Miss Marple nationale, Cajoline Fourest, a mené l'enquête et l'affaire est entendue : l'extrême-droite est forcément mouillée [...]

Le Directeur du Trésor est le haut-fonctionnaire en charge, entre autres, de la régulation du secteur [...]

J'ai failli publier un article bien plus dur, aux vu des révélations d'hier, mais comme un gros doute subsiste, il sera plus modéré.

Je dois dire un mot sur le Directeur du Trésor et sur la Direction générale du Trésor. C'est la direction fondamentale du ministère de l'économie. Elle réalise de nombreuses missions, comme :

• élaborer les prévisions économiques pour [...]

Personnellement, je voue une passion au sport en général et le football en particulier, sous réserve qu'ils restent à leur place. « Bonheur absolu, union nationale, patriotisme, liesse populaire, miracle français, renouveau de l'espérance, héroïsme » : les superlatifs ne manquent pas dans les milieux de la presse et des dirigeants politiques, pour célébrer la qualification de l'équipe de France de football. Les intellectuels et les experts se prennent la tête pour décrypter le sens profond d'un tel triomphe national. Cette hystérie médiatique autour de onze bonshommes [...]

Warren Buffet est-il un génie ou a-t-il une chance de tous les diables ?

Juste pour illustrer le phénomène : de 1964 - date à laquelle Buffet a pris le contrôle de Berkshire Hathaway [1] - à la fin de l'année 2012, les fonds propres par action de la firme d'Omaha ont progressé de 19,7% en rythme annuel ; soit 10,3% de mieux que l'indice S&P 500 (dividendes inclus) par an. En pratique, cela signifie que si vous aviez investi un dollar dans l'indice S&P 500 et systématiquement réinvesti les dividendes tout au long des 48 années suivantes, vous auriez aujourd'hui 75 dollars ; mais si vous aviez placé votre dollar dans Berkshire Hathaway en 1964, vous auriez 5 869 dollars [2].

Très clairement, les résultats de Warren Buffet sont exceptionnels. Ils sont exceptionnels de par leur amplitude mais aussi de par leur régularité : en 48 ans d'activité, il a gagné de l'argent 46 fois (contre 37 fois pour l'indice S&P 500) et il a battu le marché 39 fois - c'est-à-dire dans plus de 80% des cas. Le sage de Omaha, à bien des égards, mérite le titre de meilleur investisseur de tous les temps.

La question que l'on peut légitimement se poser est de savoir comment il a réussit un tel tour de force. Il y a habituellement trois interprétations. La première, que nous allons évacuer tout de suite, c'est celle qui estime que les résultats de Buffet sont biaisés : parce qu'il n'investit pas seulement aux États-Unis, parce qu'il est plus un chef d'entreprise qu'un investisseur ou parce que sa fortune lui donne un certain nombre d'avantages que les autres n'ont pas. Nous évacuerons cette explication pour - au moins - deux raisons : primo, elle est loin de suffire à expliquer une surperformance annuelle de plus de 10% sur 48 ans et deuxio, il existe d'autres investisseurs qui ont, eux aussi, généré des résultats qui défient les statistiques et pour qui aucun des contre-arguments cités plus haut ne tiennent ; typiquement, c'est le cas de Bill Miller, l'homme qui, aux commandes du Legg Mason Value Trust (LMVTX), a battu l'indice S&P 500 pendant 15 ans d'affilée (de 1991 à 2005).

Il nous reste donc deux possibilités et une ligne de partage des eaux : d'une part, ceux qui pensent que les marchés sont efficients au sens de l'Hypothèse d'Efficience des Marchés (EMH) et en concluent que Buffet et Miller ont bénéficié d'une série statistiquement improbable de coups de chance ; chance qui, un jour ou l'autre, tournera [3] ; d'autre part, ceux qui estiment que l'EMH ne résiste pas à l'étude des faits [4] et en concluent que Buffet et Miller sont des [...]

- La séance de mardi nous a permis de mesurer à quel point les permabulls ne se laissent démonter par aucun contretemps baissier. C'est de leur point de vue purement technique... et imputable à une erreur de communication de Carl Icahn évoquant le "mirage" des supers profits sur fond de taux anormalement bas.

Il est vrai que Carl Icahn s'est quelque peu ravisé, délivrant au passage une leçon de bourse que nous ne sommes pas près d'oublier : "l'évolution des marchés est 'imprédictible', la crainte d'une correction ne peut tenir lieu de pronostic certain".

Nous ne sommes pas convaincu à 100%, nous souvenant que les banques centrales orchestrent une hausse aussi régulière qu'irréversible depuis un an. C'est naturellement l'argument sur lequel comptent les permabulls pour enterrer toute anticipation baissière des contrariens.

Cela revient à reconnaître au passage que les cours sont gonflés à l'hélium et que ni les profits ni la conjoncture ne justifient les niveaux actuels... Mais Janet Yellen leur a promis qu'elle laisserait la valve de la bonbonne de gaz ouverte au débit maximum.

- L'ascenseur très spécial de la Fed
Nous leur proposons une autre [...]