Mister Market and Doctor Conjoncture du Samedi 11 Octobre 2014: La glace est de plus en plus mince, alors que l'échec des politiques anti crise est patent Par Bruno Bertez

Nous écrivons beaucoup plus sur les marchés financiers depuis quelques temps parce que nous considérons que le facteur risque a considérablement augmenté. La situation géopolitique reste grave, avec multiplication des conflits qui touchent de plus en plus de pays et qui remettent en cause, non seulement l'ordre du monde issu de la globalisation et de l'hégémon américain, mais en plus, l'ordre du monde issu de la seconde guerre mondiale. Vous savez que notre thèse est que les conflits géopolitiques sont une conséquence de la crise qui a débuté en 2008. C'est un prolongement, une étape de cette crise. Nous n'y reviendrons pas pour l'instant, nous y reviendrons plus tard.

Nos craintes sont alimentées par le comportement nouveau des marchés financiers. La belle unanimité haussière est brisée. Les tendances sont devenues beaucoup moins assurées, les divergences se multiplient, les corrélations se brisent, les flux de capitaux s'agitent, la volatilité revient. Pour l'instant, les dégâts restent limités car on défend assez efficacement les niveaux qui ont été atteints, c'est-à-dire les plus hauts de ces dernières semaines. Cependant, de nombreux indicateurs techniques, comme les moyennes mobiles, ont été franchis. Au plan des marchés et des titres individuels, les baisses sont quelquefois sévères.

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Les indices masquent ce qui peut être considéré comme un marché baissier subreptice. Les baisses de grands marchés de l'ordre de 10% sur les plus hauts sont encore dans les limites de ce que l'on peut appeler une correction. Mais attention, les mots ont une importance et il suffirait que l'on abandonne celui de « correction » pour que l'hypothèse d'un marché baissier se généralise. Un marché est considéré comme baissier si le recul devient supérieur à 20%. C'est une sorte de seuil magique car il déclenche bien souvent des ordres de vente en boule de neige. Et la situation économique et financière mondiale est telle qu'une véritable tendance baissière sur le prix des assets serait particulièrement négative. Elle ferait disparaître l'appétit pour le risque, [...]

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