Mister Market and Doctor Conjoncture du Lundi 27 Octobre: Forte hausse des Bourses ; Draghi joue et gagne par Bruno Bertez

Nous voudrions développer dans la présente chronique une idée forte, non conventionnelle, voire même non financièrement correcte, qui s'articule autour des points suivants:

• -Le maillon faible du système global est maintenant l'Europe.
• -La balle n'est plus dans le camp de la Fed, mais dans le camp de la BCE.
• -C'est Draghi et Coeuré qui ont sauvé les marchés la semaine dernière et non pas Williams et Bullard.
• -La victoire de Draghi est fragile, car le soutien allemand s'effrite.
• -C'est maintenant la situation intérieure allemande qu'il faut suivre de très près.

En un mot comme en cent, nous affirmons que les observateurs scrutent du mauvais côté en ayant les yeux braqués sur la Fed, Yellen, les Gouverneurs et même sur les indicateurs économiques américains. Notre conviction est que les marges de manoeuvre de la Fed sont limitées. Il lui est difficile de se déjuger sur le Taper pour les raisons suivantes:

• -Question de crédibilité.
• -Question d'opposition interne.
• -Question de régulation.

La Fed est en retard sur la hausse des taux et sur la stabilité financière. Les coûts salariaux par unité produite montent clairement; les marché [...]

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