Mister Market and Doctor Conjoncture du Jeudi 6 Novembre 2014: En pleine guerre monétaire, les Allemands lient les mains de Draghi Par Bruno Bertez

La guerre monétaire est plus que déclarée, elle bat son plein: Kuroda a fait donner la garde en lancant son objectif de faire progresser la taille du bilan de la Bank of Japan de 30%.

Depuis l'annonce le yen a chuté sur tous les marchés et singulièrement contre l'euro, on est revenu dans les plus bas de 6 ans contre la devise européenne. C'est un défit direct à Draghi qui ne cache pas son objectif qui est, lui aussi de faire baisser ... l'euro. Kuroda s'oppose frontalement à Draghi, c'est presqu'une provocation en duel.

Il est évident que Draghi ne peut rester sans répliquer. Mais pour répliquer, les armes sont limitées, les munitions manquent et surtout près de la moitié des responsables de banques centrales Européennes s'opposent à Draghi.

Pour répondre aux agressions nippones, et faire baisser l'euro, il faut pouvoir fabriquer de l'euro, cela s'appelle augmenter la taille du bilan de la BCE. Pour augmenter la taille du bilan de la BCE, il faut monétiser c'est à dire acheter des titres à long terme. Draghi cherche à le faire, mais il rencontre deux obstacles. D'abord il a du mal a remplir son programme d'achats actuel, ensuite les Allemands et leur alliés s'opposent à ce que la BCE fasse n'importe quoi, comme acheter des dettes souveraines et des emprunts de mauvaise qualité.

Lors de ses dernières déclaration aventureuses, Draghi s'est en quelque sorte engagé à faire remonter le bilan de la BCE de 1 trillion. Hélas, il n' y pas matière à achats dans [...]

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