Mister Market and Doctor Conjoncture du Lundi 1^er Décembre 2014: La question centrale de l'appétit pour le risque. Vers un remake de 2012 Par Bruno Bertez

Il n'y a pas de magie des QE, tout est rationnel, ce qui important, c'est l'attitude face au risque. Nous avançons l'hypothèse qu'une boucle est en train de se boucler. Mais avant, il y aura un détour haussier, peut-être spectaculaire, grâce à Draghi et à Juncker.

Les fondamentalistes sont restés longtemps à l'écart des marchés financiers, arguant que tout est surévalué, que tout fait bulle. Leur argument est qu'il y a une divergence croissante entre l'évolution de la Sphère Financière et celle de la Sphère réelle. La production de valeur, comme on dit en Bourse, a largement dépassé la production de richesses réelles. La masse des assets dans le monde global a progressé et continue de progresser considérablement alors que les économies réelles sont au point mort. Les fondamentalistes attendent la Grande Réconciliation. La Grande réconciliation, c'est le mouvement par lequel la Sphère Financière devrait déflater, se dégonfler, afin de se remettre en proportion de la Sphère Réelle.

Tout au long de ces derniers mois, nous avons noté de nombreuses et prestigieuses « capitulations ». Des baissiers invétérés ont jeté l'éponge et, soit ils se sont rachetés, soit ils ont initié des positions longues. De grands noms de la finance ont capitulé, lassés de contre performer. C'est, selon nous, une indication à conserver dans un coin de sa mémoire.

La divergence [...]

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