Les Clefs pour Comprendre du Mercredi 17 Décembre 2014: La chute du pétrole, un phénomène hautement complexe Par Bruno Bertez

La forte baisse des prix du pétrole a, pour l'instant, manifesté ses effets négatifs sur les marchés financiers. Les Bourses baissent sous la conduite des actions des producteurs d'énergies, du secteur bancaire et, surtout, entrainées par les corrélations avec le Credit High Yield ou Junk.

Grosso modo, pour simplifier, on peut avancer l'idée que la chute des prix du pétrole déclenche une bouffée de fuite devant le risque. En bonne logique, ceci peut s'interpréter négativement. Depuis 2009, les autorités pensent qu'il faut entretenir l'appétit pour le risque afin de lutter contre les risques de déflation, a contrario, tout ce qui effraie et ramène la frilosité doit être considéré comme négatif. Toute montée du risque est un « headwind ».

La fuite devant le risque est incontestable, on la constate sur tout ce qui est de moindre qualité, sur tout ce qui est périphérique et, à l'inverse, on voit ses effets sur les véhicules de refuge comme les Bonds souverains du Centre.

L'histoire montre que l'élargissement des spreads est un signal précurseur des déroutes boursières. Un des scénarios possibles est donc l'enchainement suivant:

• -Fuite devant le risque.
• -Déstabilisation des secteurs marginaux exposés à la chute des prix du pétrole.
• -Contagion, liquidations d'assets à risque par précaution et prévention.
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