Les Clefs pour Comprendre du Jeudi 25 Décembre 2014: Avoir une vision juste, mais qui ne se révèlera correcte que dans très longtemps est aussi dangereux que d'avoir des intuitions fausses! Par Bruno Bertez

La Grande Réconciliation qui peut être se profile à l'horizon, ce n'est pas équivalent à la chute du dollar, au contraire. Le nouveau visage de la crise, c'est la hausse du dollar. Je vais essayer d'être schématique, donc réducteur.

Depuis que l'on a découvert les délices de la dérégulation, on a réussi à libérer la création de dettes de la possibilité de les rembourser. Il n'y a plus de limites à la production de dollars et à l'accumulation de dettes ou de promesses.

La dérégulation est soeur de la globalisation/mondialisation en ce sens que si on a pu créer des dettes, des dollars c'est parce que certains les acceptaient, certains acceptent de les détenir sans les remettre sur les marchés, ou les renvoyer à leur émetteur. C'est ce que Greenspan appelait à juste titre le « savings glut ». Il y avait des agents économiques dans le monde qui gardaient, envers et contre tout, ce que les producteurs de dettes et de dollars fabriquaient. Ces gens accumulaient ce que l'on appelle des balances-dollars. Comme il y avait une demande pour les actifs financiers américains, ces derniers en ont profité, ce qui est logique. On retrouve l'argument des conseillers de Reagan, qui disaient que si les USA étaient en déficit c'est parce en symétrie, il y avait une demande d'actifs financiers US. Cette demande équivaut en effet à une baisse des taux [...]

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