REPRISE/ Les Clefs pour Comprendre du Vendredi 16 Janvier 2015 : la nouvelle crise du dollar, un paradoxe ! Par Bruno Bertez

AVANT PROPOS

Pendant les opérations de Quantitative Easing, la Fed a augmenté la liquidité en Dollars dans le monde. Ces dollars sont partis à la recherche du rendement le plus élevé possible, ils sont en grande partie sortis des USA et sont venus enfler les marchés internationaux. Ils ont permis un gonflement sans précédent des émissions de dettes en dollars. Depuis 2008 les Souverains et les Corporate ont émis pour plus de 6 trillions de dettes en dollars. Beaucoup de dettes ont été émises, avec une qualité de plus en plus douteuse et des spreads étroits.

Les émetteurs de cette dette sont dans la position de devoir, d'être emprunteurs en dollars et d'avoir besoin d'en racheter afin de servir les coupons et les échéances de remboursement. Ils sont en quelque sorte vendeurs de dollars à découvert face à des recettes le plus souvent domestiques en monnaie faible.

Avec la fin des Quantitative Easing, une plus grande rareté du dollar se profile à l'horizon. Le dollar en conséquence est orienté à la hausse depuis le printemps 2014. il a grimpé de 78,91 à 91,59 au dollar index. C'est le squeeze parfait! Les gens qui ont des dettes en dollars voient le coût de leur dette monter, alors que leurs recettes domestiques se déprécient avec la chute de leur change. Pour couronner le tout, les matières premières, ressources de ces pays s'effondrent en prix et en volumes vendus.

Le risque pour les capitaux en dehors des USA augmente. Ils fuient les [...]

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