Mister Market and Doctor Conjoncture du Samedi 21 Mars 2015 : L'échec de la Fed, Yellen plie devant les marchés! Plein feu sur les changes Par Bruno Bertez

Laissez tomber les taux, leurs minuscules mouvements sont sans intérêt et sans importance. Qu'importent les 0,2% de variation sur les taux alors que les changes fluctuent de 4% en quelques heures! Mercredi dernier, le Dollar Index, en quelques minutes, a parcouru un intervalle de 99,83 à 96,63! Les devises émergentes ont parcouru un véritable rallye en l'espace de 3 minutes.

Le seul vrai déterminant, la seule chose qui compte, dans le paysage financier actuel, c'est le niveau du dollar. Oubliez les taux, c'est de la poudre aux yeux, du détournement d'attention, un peu comme dans le jeu des illusionnistes où ils vous font regarder ailleurs, ailleurs que là où cela se passe. Les changes, « les changes, c'est là que cela se passe ».

La pente est dévalée, sans tambours ni trompettes, pente que nous avions tracée dès 2009. D'abord on intervient sur les taux courts, puis sur les taux longs, puis sur le risk, puis sur le prix des assets et enfin sur les changes. Car, ne vous y trompez pas, ce qu'a fait Yellen mercredi, c'est cela, elle a indiqué que dorénavant, les changes faisaient partie des facteurs qui gouvernaient la régulation. Comme cela n'était qu'implicite et que la situation était grave, alors, il a fallu le dire clairement. Cela nous avait échappé lors de notre première analyse; mea culpa.

Nous avons [...]

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