Mister Market and Doctor Conjoncture du Dimanche 5 Avril 2015: Les bourses puent à nouveau, les marchés ne tiennent plus très bien Par Bruno Bertez

Nous n'avons rien de précis à écrire sur les Bourses, si ce n'est qu'elles ne sentent pas bon.

Les marchés ne nous plaisent pas et suscitent des impressions désagréables. Tenter de rationaliser et de fournir des explications en forme traditionnelle, d'un côté il y a ceci qui plaide en faveur de la hausse et de l'autre il y a cela qui plaide en faveur de la baisse, tenter cela nous parait un jeu vain, les marchés ne sont plus redevables de ce jeu.

On est au-delà.

Il y a longtemps que les arguments traditionnels ont cessé d'être utiles et opérationnels, il y a longtemps que la magie du momentum a remplacé la réflexion. Il faut comprendre que le momentum est une double magie. Une magie psychologique individuelle, la hausse nous incite à acheter, et une magie systémique, la hausse solvabilise, enrichit et crée l'illusion que le système est tiré ou se tire d'affaires.

Les hésitations des très grands responsables comme Yellen montrent cependant que le doute est permis. S'il n'y avait aucun doute, on monterait les taux et le débat serait clos. Hélas, c'est la valse hésitation. Ce qui nous frappe c'est que si les conditions pour monter les taux étaient réunies, il ne devrait pas y avoir de débat: l'activité économique serait satisfaisante, l'inflation serait revenue à un niveau acceptable, les marchés financiers seraient soutenus par l'économie réelle, laquelle servirait de filet de sécurité [...]

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