L'Edito du Dimanche 3 Mai 2015: Choc boursier en Europe, incertitude de la Valeur, incertitude de la Vérité Par Bruno Bertez

Avertissement : le présent texte n'est pas à usage de trading, il est à usage que nous qualifions de patrimonial. Donc de long terme. Dans une perspective courte, nous ne sommes ni haussier ni baissier, ni inflationniste ni déflationniste. Nous voulons faire passer la conviction que ce qui nous attend c'est l'instabilité, la fragilité. Les bulles d'actif, la mauvaise allocation des ressources, les déséquilibres économiques, les tensions sociales, les conflits géopolitiques sont au bout du chemin, ils sont la conséquence inéluctable des politiques irresponsables qui sont menées. Avant, trop d'argent était à la chasse de marchandises et de services ; maintenant, trop d'argent est à la chasse d'actifs financiers performants.

Pendant longtemps, le calme a régné sur les marchés financiers. Une tendance haussière continue du prix des titres, peu de corrections, peu de volatilité, des écarts de fluctuations de plus en plus resserrés. Il y a bien eu quelques alertes, en 2013 ou fin 2014, mais, à chaque fois, une fois l'alerte sonnée, les régulateurs sont intervenus, ils ont rassuré, et les affaires ont repris leur cours... à la hausse. A la hausse pour ce qui devait monter, comme le prix des assets, à la baisse comme le cours du dollar qui avait trop monté. A un point tel que le jeu financier était en train de devenir monotone. Monotone jusqu'à ce que l'on reparle de la conjoncture américaine. Le beau scénario de la désynchronisation, de reprise auto-entretenue des Etats-Unis et du pataugeage ailleurs a vacillé. [...]

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