L'Edito du Samedi 27 Juin 2015 : De l'incertitude de la Valeur, à la certitude de la Ruine Par Bruno Bertez

Alors que de nombreux gourous et grands financiers multiplient les avertissements boursiers, le débat sur la « cherté » des actions ou plus exactement des actifs à risque, prend de l'ampleur.
Disons-le clairement, il vole très bas. Il y a peu d'innovation, peu d'apport intellectuel neuf. On a l'impression qu'il ne s'agit pas d'un authentique débat intellectuel destiné à faire progresser la connaissance, mais d'un plaidoyer de chacun pour justifier son attitude professionnelle face aux marchés ou face aux clients. Les « bulls » ressassent les arguments haussiers, les « bears », répètent à l'envie les radotages baissiers.

Il n'y a quasi personne pour, au départ, examiner les données du problème à résoudre et voir s'il est bien posé.

Ainsi, la question première, celle qui consiste à s'interroger sur ce que l'on veut dire en parlant de cherté, est rarement posée. La notion de cherté est relative, rien n'est cher ou peu cher en soi. Un prix est élevé en comparaison d'un coût pour produire l'objet concerné, en comparaison d'autres prix sur des produits de substitution, en comparaison de ce qu'il sera à l'avenir, en comparaison de ce qu'il était dans le passé, en comparaison de la satisfaction que le produit va procurer. Etc . Et puis les Autrichiens n'affirment-ils pas que « la valeur est subjective », « in the eye of the beholder »?

Rien que ces énumérations simplistes, si elles étaient [...]

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